中國式市政債能否為地方政府解圍？

【此次推出地方政府自發(fā)自還的中國式市政債，把地方債務(wù)由隱性轉(zhuǎn)為顯性，無疑有利于防控地方債務(wù)風(fēng)險。但在開前門的同時，必須有效地堵住后門，這樣才能真正阻止地方債務(wù)危機的爆發(fā)。】

經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，2014年上海、浙江、廣東、深圳、江蘇、山東、北京、江西、寧夏、青島試點地方政府債券自發(fā)自還。為加強對2014年地方政府債券自發(fā)自還試點工作的指導(dǎo)，財政部日前制定并印發(fā)了《2014年地方政府債券自發(fā)自還試點辦法》。（相關(guān)報道見B9版）

地方債是地方政府及地方公共機構(gòu)發(fā)行的債券，其發(fā)行目的是為地方政府籌措財政收入。由于顧慮地方財權(quán)“做大”，長期以來，地方債在我國被視為“危險品”。地方債解禁于2009年，當(dāng)年我國發(fā)行的地方政府債券均由財政部代理，其主要特點是規(guī)模由財政部決定，發(fā)行和償債也都要由財政部代辦。2011年年底，我國開始試點地方政府直接發(fā)債，但是發(fā)債規(guī)模和償債仍由財政部決定和代辦。

此次國務(wù)院批準(zhǔn)的地方債自發(fā)自還試點，相比2011年的試點又前進(jìn)了一步。為了防范風(fēng)險，地方債發(fā)行規(guī)模仍由財政部給定，但已經(jīng)允許地方政府自主發(fā)行及自行償付，同時引入債券信用評級。這意味著我國地方債正在引進(jìn)市場化機制，中國式市政債即將正式登場，這些變化無疑具有突破性。

市政債就是按照市場化原則發(fā)行政府債券，遵循公開、公平、公正的原則。3月舉行的一個論壇上，財政部部長樓繼偉談及地方債問題時表示，“有類似于美國市政債的設(shè)想”。此次中國式市政債的出臺，顯然是將“設(shè)想”變成了現(xiàn)實。我國要推進(jìn)市政債，就是要把一直以來地方政府的隱性、不規(guī)范債務(wù)轉(zhuǎn)變成顯性、規(guī)范債務(wù)。

以往由于缺乏市場化機制，地方政府債務(wù)長期處于“黑箱”操作中，之后形成了讓整個社會提心吊膽的債務(wù)“黑洞”。審計署公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2013年6月底，地方政府負(fù)有償還和擔(dān)保責(zé)任的債務(wù)總額為17．9萬億元，占我國當(dāng)年GDP百分比已超過30％。同時，較上一次統(tǒng)計，也就是2010年的10．7萬億元，大幅增長67％。目前的地方政府性債務(wù)中，包括很多來自企業(yè)、事業(yè)單位債務(wù)的隱性債務(wù)，其中最突出的就是以城投公司面目出現(xiàn)的地方融資平臺。近年來，“體制外”的融資平臺十分活躍，創(chuàng)造了數(shù)以萬億計的巨額債務(wù)，已成為地方債務(wù)的重要風(fēng)險點。一直游走于灰色地帶的地方政府債務(wù)，目前仍呈現(xiàn)快速增長的態(tài)勢，一旦地方政府財政收入減少，對地方債務(wù)危機爆發(fā)的擔(dān)憂就將成為現(xiàn)實。

今年以來，很多地方出現(xiàn)土地財政收入大幅減少情況，部分地區(qū)公共財政收入甚至出現(xiàn)負(fù)增長。目前一些地方土地出讓遇到困難，這讓依賴土地財政的地方政府十分焦慮。于是，發(fā)行地方債可能成為地方政府舒緩“錢緊”局面的良方。此次推出地方政府自發(fā)自還的中國式市政債，把地方債務(wù)由隱性轉(zhuǎn)為顯性，無疑有利于防控地方債務(wù)風(fēng)險。但在開前門的同時，必須有效地堵住后門，這樣才能真正阻止地方債務(wù)危機的爆發(fā)。發(fā)行地方債增加了政府的顯性負(fù)債，同時必須減少部分地方融資平臺等隱性負(fù)債的增長，這樣才能促進(jìn)地方債務(wù)的良性發(fā)展。否則，越來越多的地方債務(wù)總量，在滿足了少數(shù)官員的政績需要后，只能留下越來越高的債務(wù)“堰塞湖”。

我國地方債發(fā)行正在逐步演變成一種透明的融資方式。未來隨著地方政府信用評級體系的建立，我國債券市場將會形成“用腳投票”的機制。這種市場化機制將逼迫地方政府改善自身的財務(wù)狀況，推進(jìn)政府信息公開，這種局面令人期待。但是，即使引入市場機制，決策失誤和道德風(fēng)險都是難以避免的，美國名城底特律的破產(chǎn)就是一個例證。

放行地方債是我國行政綜合性改革的重要一步，但在市場化實驗中，也要及時建立債務(wù)風(fēng)險防控機制，更要謹(jǐn)慎舉債量入為出。