金融“脫虛向?qū)崱敝卦诨菁爸行∑髽I(yè)

解決金融“脫實(shí)向虛”問題，應(yīng)當(dāng)從兩個(gè)方面入手。一是要真正讓金融機(jī)構(gòu)把資金投到實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，其中中小企業(yè)是重點(diǎn)。二是要優(yōu)化信貸資金結(jié)構(gòu)，不僅新增信貸資金要向中小企業(yè)傾斜，存量信貸資金也要調(diào)整一部分投向中小企業(yè)，從而改善信貸資金結(jié)構(gòu)。

去年下半年，銀行新增資金的一大半都來自于個(gè)人房貸，更需要資金支持的實(shí)體經(jīng)濟(jì)、尤其是中小企業(yè)很難得到金融機(jī)構(gòu)的關(guān)照，不少企業(yè)只能求助于地下金融，導(dǎo)致非法集資等日益猖獗。中國(guó)人民銀行日前發(fā)布的《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告（2017）》透露，目前各類資金過度流向房地產(chǎn)的現(xiàn)象得到初步遏制，個(gè)人住房貸款加速擴(kuò)張的態(tài)勢(shì)趨于緩和。

在各類政策和手段的干預(yù)下，資金向房地產(chǎn)領(lǐng)域流動(dòng)的速度有所放緩，不過這只是初步解決了“過度”問題，資金向房地產(chǎn)領(lǐng)域轉(zhuǎn)移的矛盾仍然比較突出。更重要的是，金融“脫實(shí)向虛”不只是資金向房地產(chǎn)領(lǐng)域轉(zhuǎn)移這么簡(jiǎn)單，一些看起來流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的資金，經(jīng)過幾道程序以后，也轉(zhuǎn)道到了房地產(chǎn)等虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域——直接轉(zhuǎn)移只是一個(gè)方面，間接轉(zhuǎn)移也是不可忽視的因素。

現(xiàn)在，不少大型企業(yè)都建立了自己的金融公司、投資公司并開展金融業(yè)務(wù)，這一方面是為了更好地在企業(yè)范圍內(nèi)配置資金資源，集中調(diào)度和使用資金，提高資金使用效率，另一方面是利用金融公司開展金融業(yè)務(wù)，包括投資、理財(cái)、拆借資金等。大型企業(yè)設(shè)立的金融公司，很多也在進(jìn)行著各種各樣的資金體外循環(huán)，甚至不惜利用與銀行的談判優(yōu)勢(shì)，低利息拿資金、高利息放資金，賺取利息差。如此一來，真正需要資金的實(shí)體企業(yè)、中小企業(yè)還怎么能夠從銀行獲得資金呢？

這也意味著，就算金融機(jī)構(gòu)向房地產(chǎn)領(lǐng)域過度放貸的問題解決了，金融機(jī)構(gòu)能夠給實(shí)體經(jīng)濟(jì)放貸了，但是放貸的結(jié)構(gòu)如何，仍然是需要密切關(guān)注和高度重視的問題。多數(shù)金融機(jī)構(gòu)并不愿意給中小企業(yè)放貸，所謂支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，更多的只是給大型實(shí)體企業(yè)提供資金。從目前的實(shí)際情況來看，大型實(shí)體企業(yè)多數(shù)是不缺錢的，尤其是央企，更是資金實(shí)力雄厚，富余資金很多，再?gòu)你y行獲得資金，就只能轉(zhuǎn)道到其他方面，賺取利息差。表面上的支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，實(shí)質(zhì)仍是“脫實(shí)向虛”，所不同的是，操作主體發(fā)生了變化，從銀行變成了企業(yè)。

近年來，不少大型企業(yè)還都有房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，如當(dāng)年承諾退出房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的78家央企，至今大多仍沒有退出，仍然在從事房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。企業(yè)在內(nèi)部資金調(diào)度過程中，是否會(huì)在外部融資壓力加大的情況下，通過內(nèi)部調(diào)劑的方式解決呢？而企業(yè)金融公司的資金，則通過銀行取得，不等于銀行資金又轉(zhuǎn)入到房地產(chǎn)領(lǐng)域了嗎？

解決金融“脫實(shí)向虛”的問題，重點(diǎn)之一應(yīng)當(dāng)放在中小企業(yè)身上，要注意在銀行的信貸資金中，到底有多少是提供給中小企業(yè)的，尤其是新增信貸資金，有沒有提高中小企業(yè)的占比，提高了多少，等等。盡管有關(guān)方面一再?gòu)?qiáng)調(diào)加強(qiáng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融支持力度，并用大量數(shù)據(jù)說明金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度加大了，但實(shí)際情況可能不如數(shù)據(jù)表現(xiàn)的那么美好，中小企業(yè)融資難、融資貴的矛盾仍未有根本緩解，有的中小企業(yè)的融資難度甚至更大了，成本也更高了。

在金融政策的作用下，各類資金過度流向房地產(chǎn)的現(xiàn)象如果能夠得到初步遏制，當(dāng)然是一個(gè)好現(xiàn)象，但金融“脫實(shí)向虛”不只是資金流向房地產(chǎn)領(lǐng)域那么簡(jiǎn)單。解決金融“脫實(shí)向虛”問題，應(yīng)當(dāng)從兩個(gè)方面入手。一是要真正讓金融機(jī)構(gòu)把資金投到實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，其中中小企業(yè)是重點(diǎn)。如果中小企業(yè)能夠得到金融機(jī)構(gòu)的高度重視和關(guān)注，那么資金“脫實(shí)向虛”的問題也就基本解決，中小企業(yè)融資難、融資貴的矛盾也就緩和了。二是要優(yōu)化信貸資金結(jié)構(gòu)，不僅新增信貸資金要向中小企業(yè)傾斜，存量信貸資金也要調(diào)整一部分投向中小企業(yè)，從而改善信貸資金結(jié)構(gòu)。

只有實(shí)現(xiàn)了這兩個(gè)目標(biāo)，金融“脫實(shí)向虛”的問題才能得到較好解決，在此基礎(chǔ)上，再提升直接融資的比例，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難、融資貴的問題也可望得到全面解決。