地方債試點，信用評級是看點

財政部5月21日公布了《2014年地方政府債自發(fā)自還試點辦法》，允許上海、浙江、廣東等10個省市試點地方政府債務(wù)自發(fā)自還。這標志著原先地方政府舉債、中央提供隱性擔(dān)保的框架被打破，有助于提高地方財政自主權(quán)，地方債發(fā)行向規(guī)范化、市場化邁出了重要的一步。

試點辦法的一個看點，是首次引入評級機制，要求地方政府擇優(yōu)選擇信用評級機構(gòu)，按照相關(guān)規(guī)定開展債券信用評級；要求信用評級機構(gòu)按照獨立、客觀、公正的原則開展信用評級工作，遵守信用評級規(guī)定與業(yè)務(wù)規(guī)范，及時發(fā)布信用評級報告。可以說，地方債試點，信用評級既是一個亮點，也是一個難點，對地方政府、對評級機構(gòu)都將成為一個挑戰(zhàn)。

債券的本質(zhì)是信用，信用評級直接關(guān)系債券利率和市場銷售。能否對地方政府進行客觀公正的信用評級，將關(guān)系到地方債能否合理定價發(fā)行。作為債券的發(fā)行者，地方政府肯定希望信用評級越高越好，問題隨之而來。

地方政府能如實地亮出家底嗎？試點辦法明確要求地方政府如實披露相應(yīng)信息，如債券基本情況、財政經(jīng)濟運行及債務(wù)情況等。但落實情況如何，需要打個問號。目前的情況是，一些地方政府債務(wù)信息不公開、不透明。這種狀況能否有效地、很快地轉(zhuǎn)變，尚需觀察。如果評級機構(gòu)拿不到所需的齊全的信息資料，就無法作出客觀公正的評級結(jié)論。

評級機構(gòu)能公正地給出評級結(jié)論嗎？照說這不應(yīng)該成為問題。但問題在于，承擔(dān)地方債評級的評級機構(gòu)受雇于地方政府。據(jù)說，現(xiàn)在一些評級機構(gòu)已經(jīng)開始政府公關(guān)，希望“搶”到業(yè)務(wù)大單。地方債評級，對評級機構(gòu)來說是一個新商機，也是一個新考驗。考驗評級機構(gòu)的業(yè)務(wù)能力，也考驗評級機構(gòu)的誠信程度。

給政府信用評級，我國以前還不曾有過。這是一個全新的領(lǐng)域，沒有現(xiàn)成的經(jīng)驗，也缺少相應(yīng)的規(guī)范。應(yīng)該說，難度不小。正因為如此，地方債評級試點意義重大。

地方債評級，千萬不要走過場，流于形式。如果走過場，流于形式，會帶來一系列負面影響，往大了說，會嚴重影響地方債發(fā)行的市場化步伐。