唐雙寧：新形勢下我國的貨幣政策取向

為應對復雜多變的國內外經濟環境和國際金融危機的沖擊，我國靈活調整貨幣政策取向，綜合運用各種政策工具，準確把握調控的重點、力度與節奏，促進了經濟平穩較快發展。加強和改善宏觀調控仍是今后我國經濟工作的艱巨任務。在新的形勢下，需要針對我國經濟面臨的新問題，進一步完善貨幣政策。

一、我國貨幣政策的成功實踐

1984年中央銀行體制確立后，我國逐步探索建立起有中國特色的貨幣政策體系。近30年來大致實行過四種貨幣政策，經歷了四個主要時期。

1984年—1993年：松緊交替時期。這一時期主要以信貸規模管理為主，中央銀行直接調控居于主導地位，計劃管理色彩較濃。受經濟波動與通貨膨脹交替變化的影響，貨幣政策時松時緊。

1993年—1997年：適度從緊時期。這一時期明確了“以幣值穩定促進經濟發展”的貨幣政策目標，把穩定幣值擺在了突出的地位；調控力度和節奏與改革目標逐漸適應，盡力避免“急剎車”現象；確立了人民銀行作為中央銀行的法律地位，貨幣政策獨立性增強；財政政策、投融資政策與貨幣政策配合更加緊密。

1998年—2007年：穩健時期。這一時期總體實施穩健的貨幣政策，成功應對了1998年亞洲金融危機和2003年經濟過熱。隨著經濟開放度的提高，貨幣政策又開始面臨對內均衡與對外均衡的矛盾。

2008年至今：“從緊”、“適度寬松”向“穩健”回歸時期。為應對國際金融危機的沖擊，這一時期貨幣政策變動較大，由“從緊”轉為“適度寬松”，后來面對經濟復蘇與通脹抬頭并存的新形勢，又及時回歸“穩健”。

總體上看，經過30多年的探索，我國貨幣政策已相對成熟，基本實現了工具多樣化、方式靈活化和調控間接化，增強了預見性、主動性和針對性。概括起來，我國的貨幣政策表現出以下幾個特征。

市場化的改革導向。我國貨幣政策的演變是經濟體制改革的重要組成部分，帶有明顯的漸進式市場化導向特征。從轉軌初期行政管理為主的調控方式，到計劃與市場相結合的逐步探索，到基本實現以現代貨幣政策工具為支撐的間接調控體系，貨幣政策在不同階段的演進與經濟市場化的進程既互為需求又互相推動。

明確的目標定位。在我國經濟社會發展中，貨幣政策面臨著如何處理好幣值穩定、經濟增長、充分就業和國際收支平衡之間關系的考驗。借鑒國際經驗，結合中國實際，我國確立了“以幣值穩定促進經濟增長”的貨幣政策目標定位。實踐證明，這個定位是正確的。兩次國際金融危機及國內多次宏觀調控，使“幣值穩定”的內涵不斷豐富。既防通貨膨脹，又防通貨緊縮，既保持對內穩定，又保持對外協調，我國的貨幣政策在實踐探索中逐漸成熟。

經濟發展的持續推動力。在我國貨幣政策演變的不同階段，政策導向雖有松緊之分，但始終沒有偏離30年來服務經濟穩健快速發展這條主線。這充分體現了貨幣對于經濟的“第一推動力”和“持續推動力”功能，對實現“中國經濟奇跡”發揮了重要的金融支撐作用。

有效適應國內外形勢變化。我國貨幣政策穩中求進，適時、適度調整方向，既有效抵御了國際金融危機的沖擊，在全球范圍內率先恢復經濟增長，又在國際上樹立了負責任的大國形象。