美聯儲３日公布新一輪定量寬松貨幣政策，提出在明年６月底前購買６０００億美元長期國債。按照美聯儲的說法，出臺新一輪定量寬松貨幣政策旨在刺激美國經濟。但美元是世界主要儲備貨幣，美國過度寬松的貨幣政策，正驅使大量“熱錢”流向其他國家，催生新的資產泡沫，并可能引發新的動蕩。

美元貶值和巨大的流動性，導致大量“熱錢”流入資本收益更高的新興經濟體。國際貨幣基金組織近來的多份報告已發出警告，亞洲等新興市場盡管經濟增速強勁，但正面臨著資本大量流入和通脹壓力累積的威脅。中國商務部長陳德銘近來也指出，美國的貨幣發行不控制，以及國際大宗商品價格持續上漲，正在給中國帶來“輸入性通脹”。而國際大宗商品價格持續上漲的一個重要原因，就是美元作為主要定價貨幣的貶值。

在過去幾個月，人們可以清晰地看到這樣一個貨幣流動過程：美聯儲“開閘放水”——市場流動性泛濫——“熱錢”大規模流向其他國家——其他國家產生“輸入性”通脹——部分國家被迫干預外匯市場……

從美國角度看，美聯儲增加的是國內美元流動性，目的是“利己”，但其直接的結果更可能是“損他”，導致其他國家陷入金融動蕩。其實，這也正是美元作為國際主要儲備貨幣的優勢所在！一些經濟學家就認為，美國執意實行新一輪定量寬松貨幣政策，不排除有通過美元主動貶值實施“貨幣戰”，轉嫁經濟風險、謀取美元“鑄幣紅利”的意圖。

經合組織秘書長安赫爾·古里亞３日警告，發達國家寬松貨幣政策導致“熱錢”流向新興經濟體，造成后者面臨資產泡沫、匯率上行的壓力，其結果必然產生新的不平衡。諾貝爾經濟學獎得主斯蒂格利茨也批評說：“美聯儲的貨幣政策在相當程度上導致了當前匯率爭端的亂局，給國際金融市場帶來了不穩定因素，并有可能催生海外新的資產泡沫，造成很多國家被動進行干預。”

不久前舉行的二十國集團財長和央行行長會議上，擁有儲備貨幣的發達經濟體曾承諾：“將警惕匯率過度波動和無序波動。”而在今年的中美戰略與經濟對話中，美國也曾承諾采取前瞻性貨幣政策，并適當關注貨幣政策對國際經濟的影響。

外界之所以重視這些國家的表態，就在于它們處于“熱錢”的源頭。世界經濟能否實現可持續復蘇，一大關鍵就是主要儲備貨幣發行國能否切實履行承諾，保持匯率的相對穩定，減少貨幣政策的負面溢出效應。在當前世界經濟復蘇尚不穩固的時候，主要儲備貨幣國理應采取負責任的貨幣政策。