昨天國家統計局發布經濟數據稱，上半年GDP同比增長11.1%，CPI同比增長2.6%。今年第一季度GDP同比增長11.9%，也就是說，第二季度的經濟增長數據相比較第一季度講明顯減速。這之前，中國社科院經濟形勢分析組認為，從第二季度開始，每個季度的經濟增速將比上個季度下降1個百分點。這一預測果然應驗。綜合這些情況，雖然上半年的經濟數據與去年全年GDP相比相當好看，但是下半年整體卻是下行趨勢。

兩個月前，國內已經出現了不少擔憂宏觀經濟的聲音，這種擔心正是最近盛傳房市調控政策可能放松的背景。邏輯很簡單，房市的交易大幅下降必然導致上游產業活動頻率降低，而居民消費顯然也缺少房市旺盛時的彈性，生產和消費兩方面都降低，經濟自然下行。這一邏輯看上去沒有任何問題，但這一邏輯只是在其邏輯內部完成圓滿，實際上沒有理解房市調控政策的真正含義。

無論是房市調控政策，還是政府推動企業兼并重組、支持高新技術產業的政策，都是整體經濟目標的組成部分，這個目標就是中國經濟的整體轉型和結構調整。如果中國經濟能夠完成轉身，只要不會引起大的經濟震蕩，那么經濟一時下行或者數據一時的不好看并不是太大的問題，反而可能是必經的過程。GDP增長的下行可能因為什么？從不好的方面說是生產放緩，但好的方面也可以是生產效率的提高。以工業來說，根據剛發布的數據，今年6月份，規模以上工業增加值同比增長13.7%，增幅比5月份回落2.8個百分點。但是工業增加值的回落，卻可能是經濟調控措施的效果。比如，近期國家進一步加大節能減排工作力度，采取了控制高耗能行業新上項目、加大淘汰落后產能、調整或取消部分高耗能產品出口退稅率等一系列措施，這對高耗能行業的過快增長起到明顯的抑制作用。6月份，六大高耗能行業同比增長11.8%，增速較5月份回落4個百分點，直接影響規模以上工業增速回落1.3個百分點。這是一個典型的案例，如果高耗能企業繼續存在，即使能夠拉動十個百分點，這十個百分點的拉動也是靠犧牲能源完成的，這樣的經濟增長模式不僅在資源上難以持續，在經濟上也難以持續。

當然，我們并不能過于放松對經濟下行的警惕，一方面要加緊調結構，繼續打壓房地產泡沫，另一方面，保增長仍然是重要任務，不能因為經濟轉型就放松經濟發展。上半年一季度的數據之所以能夠大幅增長，仍然有去年的4萬億投資計劃的刺激效應。第二季度以后，2009年的經濟刺激計劃逐漸退出，中國經濟必須在今年年底之前完成軟著陸，否則經濟可能會進入長期下行期。但我們對經濟增速暫時下行也不必太過擔憂，整體經濟從高燒狀態稍微回落一點反而是件好事，房市調控政策、消除過剩產能、提高企業效率仍然是中國經濟轉型的三大法寶，政府不可因一時的顧慮壞了經濟轉型大計。