4月15日，國土資源部公布2010年度將增加住房用地供應量，同時，國務院要求二套房首付比例不得低于50%，貸款利率不得低于基準利率的1.1倍；17日，國務院又表示，銀行可暫停發放購三套及以上住房貸款；昨天，住建部也出臺新規。至此，預料中的房市調控終于全面開始。三記組合拳，同時從供給、需求、中間商三方面著手調控，可謂“面面俱到”。而市場給出的回應則是近30支地產股跌停，滬深股市雙雙暴跌。

從資本市場的劇烈反應可以看出房市對股市的滲透性影響，房市打噴嚏，股市就感冒。本來房地產屬于實體經濟，股市是虛擬經濟，談不上互相綁架，但虛擬經濟反映的就是市場對實體經濟的預期，而中國房地產在實體經濟中占據絕對優勢，在一線城市，房市基本占據GDP貢獻的一半以上，房市風聲鶴唳，股市必成驚弓之鳥。但另一方面，地產股一夜之間蒸發700億這一消息似乎沒有房市調控政策來得震撼。投資大佬根本不關心股市，只關心房市。

因此，我們不得不反思一個一直以為必然肯定的問題：房市真的只是實體經濟么？正如我們所看到的，在開發商那里，房市是實實在在的實體經濟，買地、建新樓盤、裝修、將成品房賣出。可是，在投資客那里，房子并不是商品，而是保值資產，房子的商品屬性已經遠遠低于房子的金融屬性。從這個角度來看，房市又承擔了金融杠桿的功能，成了虛擬經濟的一種。正因為有金融資產的功能，它才成了中國經濟最大的泡沫所在。從這個角度看，房市與股市的糾結就可以解釋了。地產股不過是地產商另一個資金來源，但他們目前仍然可以坐吃山空。與此同時，人民幣匯率升值預期又刺激了國外熱錢涌入中國房市，國內投資客的人民幣購買力貶值預期也加深了對投資實體經濟的不信任。因此，筆者仍然對此次組合拳的最終效果表示懷疑，這三個組合拳并非重拳出擊，政府只是透露出下藥的信號，卻不一定有下藥的決心。

這就是問題的關鍵所在：政府為何不一定有下藥的決心？除了某些利益體的阻撓外，最重要的原因就是一種“打擊房價不利經濟論”。這種論調有著極高的支持率，房市本身兼具了實體經濟和虛擬經濟的雙重功能，而事實證明，房市的任何風吹草動都帶來股市的直接動蕩。現在的宏觀經濟形勢面臨著外有人民幣升值壓力內有經濟過熱苗頭的局面，這個時候，嚴厲打擊房市有可能引起劇烈變動，甚至可能導致泡沫全面破碎。因此，政府有可能諱疾忌醫。但矛盾累積得多了總需要解決，如果繼續放任不管，只會增加市場對政府政策的不信任。現在政府擺出嚴厲姿態，市場也擺出觀望架勢，如果政策不能繼續跟進，僅僅隔靴搔癢而無猛藥下肚，恐怕觀望情緒會隨之消除，房市泡沫將會繼續增長。

因此，政府不要顧慮所謂“打擊房價不利經濟論”，只有徹底清除體內病毒，才能讓經濟體健康成長。