福建企業探路資本市場

案例介紹：

1993年5月28日，福聯股份以18.80元的開盤價在上海證券交易所正式掛牌。同年，福耀、東百、閩閩東等9家企業緊隨其后，共同開啟了福建企業上市元年，也使得“摸著石頭過河”的企業股份制改革，從幕后走到了臺前。

投石問路——全國率先出臺股份制改革文件。如果說，上市為福建企業開啟了一扇通往資本市場的大門，那么，配制“股份制改革”這把鑰匙卻頗費周折。

1984年10月，經濟體制改革從農村轉向城市，國有企業改革開始了艱難探索。擴權讓利、利改稅之后，企業承包制一度在國企廣為推行。但這些改革很大程度上只是觸及到經營權層面，難以變革財產關系，易導致企業決策行為出現短期化，對經營者的監督也成為難題。

與此同時，寄望于深化國有企業所有權層面改革的部分專家學者和決策部門，大膽提出股份制改革的主張，股份制企業悄然出現。什么是股份制？股份制改革怎么改？社會主義搞股份制行得通嗎？由于長期處于計劃經濟體制之下，大家對股份制的認識幾乎是一片“空白”。因此股改提法初期首先遭遇到不同觀念的碰撞沖擊，阻力很大；在實踐中，繞不開的核心難關是國家、企業、個人的利益如何調整和平衡。

這一時期，我省不乏對發行股票躍躍欲試的企業。1988年，福州水表廠向社會公開發行法人股和內部職工股，興業銀行發行法人股和個人優先股，走在全國前列。可是由于當時對“股份制”極為有限的認知，讓后續改革難以順利推進。

1988年底至1989年上半年，經省政府同意，由省體改委牽頭，省財政廳、稅務局、工商局、人行等部門，根據當時企業改革需要，陸續頒發《福建省股份制企業暫行規定》、《福建省股份制企業所得稅暫行規定》等五個股份制改革的規范性文件。在同期與上海、廣東等其他改制較早省市的學習交流中，省體改委有關人員了解到這些規范性文件的出臺，算得上是全國最早的股份制改革文件之一。

在完成必要的前期準備后，股份制改革試點推動工作本應進入實際操作軌道時，1989年，關于姓“資”姓“社”的爭論又起波瀾。有相當部分人認為“行不通”，以批判民營經濟的名義，極力表達對股份制改革試點的不同看法。正待啟航的企業股改試點因此被擱淺。

破繭而出——福耀、福聯相繼發行公眾股。1990年下半年開始，省直有關部門本著只做不說的態度，加快推進股份制改革試點，主要的設想是在國有、集體以及合資這三類企業中，先各找一二家“做做看”。

我省首批上市的兩家企業——福耀玻璃（簡稱福耀）、福建福聯，一家原為中外合資企業，另一家原為國有企業，就是在這個時期作為改制試點，通過可行性研究報告、資產評估、會計審計等程序，進行了較為規范的股份制改革，并首度嘗試從企業內部集資擴展到向社會公眾發行普通股。

1992年初，鄧小平在視察南方講話中，對于證券、股市明確指出“允許看，但要堅決地試”的態度，使得處于爭議旋渦的股份制和股票，迎來新的生機。同年，國務院提出“廣東、福建、海南三省可按照中央對改革開放綜合實驗區賦予的權力，進行向社會公開發行（不上市）股票的實驗”，我省被確定為三個可以公開發行股票的省份之一。同年，國家體改委發布了《股份有限公司的規范意見》和《有限責任公司的規范意見》，正式明確股份有限公司的設立條件。此后，我省企業改制上市開始按國家政策規范試點，省內各行各業各地的企業不斷向體改部門申請進行改制，股份制改革迎來歷史性機遇。

1993年，國務院發布了《股票發行和上市交易暫行條例》，股票發行、上市試點正式在全國推廣。作為“試驗田”里最早的萌芽，福聯、福耀在股票發行近兩年后，通過剛成立半年的中國證監會的復審，先后于當年的5月28日和6月10日在上海證券交易所掛牌上市。

不久之后，民眾對投資股票的渴望和熱情高漲，股票成為稀缺的東西，為了體現公平、有序發行股票，省政府決定，發行股票認購申請表，這種申請表具有認購股票的權利，是早期的權證之一，屬于有價證券。接著“1993福建省股票認購申請表發售點”的紅幅在福州、泉州、三明等全省各地街頭掛起，福州東百、福建水泥、福建豪盛、閩閩東、閩福發五家公司以借助認購申請表的方式，集中公開發行新股，并很快進入滬深交易所掛牌上市。?

案例創新：

20世紀80年代初開始至今，我省企業股份制改革和上市工作，歷經探索階段、起步階段和發展階段，卓有成效。我省是股份制改革試點較早的省份之一，實行規范化股份制改革的企業，經由省體改委和中國人民銀行福建省分行批準可公開發行股票。福州東百、福建水泥、福建豪盛、閩閩東、閩福發五家公司以借助認購申請表的方式，集中公開發行新股，并很快進入滬深交易所掛牌上市。

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