南京醫(yī)藥連續(xù)3年靠賣資產(chǎn)度年關(guān)
來源：證券日?qǐng)?bào) 2012-11-21 編輯：黃水來

財(cái)務(wù)費(fèi)用拖累主營業(yè)務(wù)

未來兩年業(yè)績?nèi)噪y有改觀

連續(xù)三年通過變賣資產(chǎn)扮靚業(yè)績,南京醫(yī)藥主營業(yè)務(wù)的不堪可想而知。

“作為南京醫(yī)藥主營業(yè)務(wù)的醫(yī)藥流通業(yè)務(wù)可以說是賣力卻不賺錢。”南京證券醫(yī)藥行業(yè)分析師尹建輝表示。

公開資料表示,在南京醫(yī)藥的醫(yī)藥流通業(yè)務(wù)中,純銷占業(yè)務(wù)比重的45%、現(xiàn)銷快配占45%、藥事服務(wù)占10%,銷售額總計(jì)150億,總體毛利率為6.02%.銷售規(guī)模位列國內(nèi)第四,毛利率處于行業(yè)中游水平。

以2010年為例,尹建輝表示,南京醫(yī)藥的應(yīng)收賬款達(dá)到了28.11億元,醫(yī)院占款較多導(dǎo)致了公司現(xiàn)金的緊缺。尤其是大型醫(yī)院處于相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的地位,僅省人民醫(yī)院的應(yīng)收賬款就高達(dá)1.6億元,大部分醫(yī)院的回款時(shí)間是3個(gè)月,部分地區(qū)如合肥地區(qū)為6個(gè)月,徐州地區(qū)9個(gè)月,北方地區(qū)12個(gè)月。

同時(shí),南京醫(yī)藥2012年半年報(bào)還顯示,公司今年上半年財(cái)務(wù)費(fèi)用達(dá)到1.34億元,同比增加48.46%.

報(bào)告指出,公司財(cái)務(wù)費(fèi)用增加主要原因是公司2012年1至6月對(duì)外融資規(guī)模較去年同期擴(kuò)大,同時(shí)銀行借款利率、票據(jù)貼現(xiàn)利率較去年同期提高。

“財(cái)務(wù)費(fèi)用過高拖累了公司業(yè)績的增長。在信貸緊縮和利率高企的情況下,財(cái)務(wù)費(fèi)用很難降下來,而且隨著主營業(yè)務(wù)的擴(kuò)大,還會(huì)繼續(xù)增長。”尹建輝認(rèn)為,公司現(xiàn)金流壓力較大,隨著借款的增長和利率的提高,財(cái)務(wù)費(fèi)用還會(huì)進(jìn)一步吞噬利潤,未來兩年業(yè)績難有改觀。

南京醫(yī)藥董秘蔣曉軍也告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者,年底資金壓力大,所以公司要聚焦主業(yè),補(bǔ)充流動(dòng)資金。

值得注意的是,南京醫(yī)藥的藥事服務(wù)業(yè)務(wù)增長較快。作為創(chuàng)新業(yè)務(wù)的藥事服務(wù),其毛利率高于純銷和分銷,增長幅度達(dá)到40%.在九個(gè)省份開展了藥事服務(wù),合作的醫(yī)院有277家,銷售規(guī)模達(dá)到17.22億元。

“在醫(yī)藥分家的發(fā)展方向中,該業(yè)務(wù)有望繼續(xù)放量,唯一遇到的瓶頸就是資金短缺問題。”上述不愿意署名的醫(yī)藥行業(yè)分析師向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,對(duì)于資金短缺的南京醫(yī)藥來說,發(fā)展該項(xiàng)業(yè)務(wù)也并非易事。