讓耐心投資成為價值取向

今年的《政府工作報告》提出，健全創(chuàng)投基金差異化監(jiān)管制度，強化政策性金融支持，加快發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資、壯大耐心資本。這是投融資體制改革順應(yīng)時代要求的必然抉擇，也為經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展提供更加堅實的資本保障。

發(fā)展耐心資本是推動基礎(chǔ)性、原創(chuàng)性重大科研創(chuàng)新活動的必然要求。科技創(chuàng)新從前期實驗室研究走向成熟的商業(yè)化開發(fā)，時間跨度久、技術(shù)難度大、資金投入高，并且具有高度不確定性，傳統(tǒng)金融資金往往難以匹配。耐心資本強調(diào)投資的持久耐心，不追求短期快速回報，愿意承擔科技創(chuàng)新過程中的高風險，恰好與科技創(chuàng)新的長周期特點契合，能夠為重要科研項目攻關(guān)與后續(xù)市場化運作提供穩(wěn)定資金支持。

發(fā)展耐心資本也是新舊產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵動力和創(chuàng)新資源配置的必要手段。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向智能化、綠色化、數(shù)字化等方向轉(zhuǎn)型升級，需要大量的資金投入和較長時間才能見效。耐心資本專業(yè)投資水平高，通過嚴格的項目評估和篩選，可以將資金引向最具潛力的發(fā)展方向，還能吸引更多人才、技術(shù)等要素向優(yōu)勢領(lǐng)域匯聚，提高創(chuàng)新資源的配置效率，為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型提供支持。

更好地發(fā)展耐心資本，一方面，要加大制度創(chuàng)新，持續(xù)構(gòu)建支持“長錢長投”政策體系。在全面注冊制繼續(xù)走深走實的背景下，繼續(xù)優(yōu)化資本市場內(nèi)部生態(tài)，全面推動投融資協(xié)調(diào)發(fā)展，不斷提高上市公司質(zhì)量，形成穩(wěn)定投資回報預期。完善多層次資本市場制度，為不同階段科創(chuàng)企業(yè)提供多元化融資渠道和退出機制。健全容錯免責機制，調(diào)整業(yè)績考核標準，弱化短期盈利導向，注重整體效能評價，不對單個項目盈虧和短期收益進行考核。明確盡職免責邊界和流程，細化免責情形，提高虧損容忍率。

另一方面，持續(xù)優(yōu)化金融資源配置，積極引導金融資源流向符合國家戰(zhàn)略的科技創(chuàng)新領(lǐng)域，培育新動能、新優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，為資本市場持續(xù)向好提供堅實基礎(chǔ)。持續(xù)發(fā)展天使投資和風險投資，為天使投資者和創(chuàng)業(yè)者搭建交流平臺，為早期項目提供耐心資本支持。發(fā)展政府引導基金，特別是國家級創(chuàng)業(yè)投資和風險投資引導基金，引導社會資金共同參與創(chuàng)業(yè)投資，積極實施“投早、投小、投長期、投硬科技”。努力培育多元化投資者，加快落實監(jiān)管機構(gòu)的政策要求，鼓勵養(yǎng)老基金、保險資金、慈善基金等機構(gòu)投資者增加對耐心資本的配置。積極推動行業(yè)組織和中介機構(gòu)發(fā)揮市場引導作用，抓緊優(yōu)化相關(guān)自律規(guī)則和行業(yè)標準，鼓勵市場投資機構(gòu)堅持長期投資和價值投資。培育理性投資的金融氛圍，讓耐心投資逐漸成為全社會共識，持續(xù)構(gòu)建成熟有序的長期投資環(huán)境。