靈活運(yùn)用宏觀審慎政策工具

前不久，中國(guó)人民銀行、國(guó)家外匯管理局對(duì)外宣布，決定將企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1.5上調(diào)至1.75，旨在進(jìn)一步完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確提出，“探索拓展中央銀行宏觀審慎與金融穩(wěn)定功能，創(chuàng)新金融工具，維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定”。當(dāng)前，面對(duì)快速發(fā)展的金融市場(chǎng)和復(fù)雜多變的形勢(shì)，中國(guó)人民銀行適時(shí)豐富和完善宏觀審慎政策工具箱，是有效防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定、保障金融市場(chǎng)基本功能和服務(wù)連續(xù)性的關(guān)鍵舉措，有助于強(qiáng)化金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展質(zhì)效。

近年來(lái)，我國(guó)宏觀審慎政策框架建設(shè)取得一系列成就，維護(hù)金融穩(wěn)定的基礎(chǔ)更加堅(jiān)實(shí)。如注重系統(tǒng)集成、協(xié)同配合，逐步形成由中國(guó)人民銀行與國(guó)務(wù)院有關(guān)部門跨部門聯(lián)動(dòng)、從“宏觀、逆周期、防傳染”的宏觀審慎視角防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的制度安排，促進(jìn)宏觀審慎政策與貨幣政策、微觀審慎監(jiān)管政策之間的協(xié)調(diào)配合，確保同向發(fā)力、形成合力；注重因地制宜、守正創(chuàng)新，結(jié)合我國(guó)金融發(fā)展特點(diǎn)，設(shè)立宏觀審慎管理局，制定《宏觀審慎政策指引（試行）》，形成覆蓋主要金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)、金融基礎(chǔ)設(shè)施和金融活動(dòng)的宏觀審慎政策框架。同時(shí)，創(chuàng)設(shè)證券基金保險(xiǎn)公司互換便利、股票回購(gòu)增持再貸款、全口徑跨境融資宏觀審慎管理等具有中國(guó)特色的宏觀審慎政策工具，穩(wěn)妥有序推進(jìn)資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)等重點(diǎn)領(lǐng)域金融風(fēng)險(xiǎn)防范化解工作，有力支撐金融市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展，金融治理的前瞻性、針對(duì)性、有效性持續(xù)增強(qiáng)。

例如，近年來(lái)為抑制外匯市場(chǎng)順周期行為、防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)人民銀行適時(shí)開展逆周期調(diào)節(jié)，靈活調(diào)整企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)，引導(dǎo)其以市場(chǎng)化方式調(diào)節(jié)外匯資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。在香港常態(tài)化發(fā)行離岸人民幣央行票據(jù)，穩(wěn)定外匯市場(chǎng)預(yù)期，增強(qiáng)外匯市場(chǎng)韌性。人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定，對(duì)一籃子貨幣匯率實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中有升。又如，探索創(chuàng)設(shè)和持續(xù)優(yōu)化證券基金保險(xiǎn)公司互換便利和股票回購(gòu)增持專項(xiàng)再貸款兩項(xiàng)資本市場(chǎng)支持工具，市場(chǎng)信心顯著增強(qiáng)。

也要看到，全球經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)仍嚴(yán)峻復(fù)雜，外部環(huán)境變化帶來(lái)的不利影響加深，不穩(wěn)定、不確定因素明顯增多。未來(lái)，進(jìn)一步完善系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)研判機(jī)制、強(qiáng)化金融穩(wěn)定保障體系、健全宏觀審慎預(yù)期管理機(jī)制，應(yīng)更加積極有為地實(shí)施宏觀審慎政策，以更高水平維護(hù)金融穩(wěn)定。

完善系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)研判機(jī)制。密切關(guān)注國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)變化，及時(shí)完善系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警指標(biāo)體系。探索建立大數(shù)據(jù)、人工智能等先進(jìn)技術(shù)支撐的監(jiān)管科技輔助中央銀行科學(xué)決策新機(jī)制。

強(qiáng)化金融穩(wěn)定保障體系。立足當(dāng)前，因地因時(shí)制宜，豐富完善和靈活運(yùn)用宏觀審慎政策工具，按照市場(chǎng)化法治化原則，有效引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，精準(zhǔn)維護(hù)金融穩(wěn)定。著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，把維護(hù)金融穩(wěn)定的好經(jīng)驗(yàn)、好做法，轉(zhuǎn)化為增強(qiáng)金融市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性的長(zhǎng)效機(jī)制，持續(xù)完善具有中國(guó)特色的宏觀審慎政策框架，穩(wěn)步推進(jìn)金融穩(wěn)定法立法工作，為營(yíng)造長(zhǎng)期穩(wěn)定的金融市場(chǎng)環(huán)境提供有力支撐。

健全宏觀審慎預(yù)期管理機(jī)制。定期開展《宏觀審慎政策指引（試行）》修訂工作，逐步將新型宏觀審慎政策工具納入其中。構(gòu)建多元化、多形態(tài)、常態(tài)化的政策雙向溝通交流機(jī)制，不斷增強(qiáng)宏觀審慎政策的透明度和可預(yù)期性，促進(jìn)金融市場(chǎng)參與者更好理解中央銀行宏觀審慎政策立場(chǎng)、政策工具作用機(jī)理、政策框架演進(jìn)方向，確保中央銀行宏觀審慎與金融穩(wěn)定功能得到充分發(fā)揮。