打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地

連日來，北京證券交易所相關話題持續(xù)引發(fā)關注。目前，北京證券交易所已就上市規(guī)則、交易規(guī)則和會員管理規(guī)則等基本制度框架公開征求意見。從制度框架到規(guī)則細則，無不彰顯著這是一個為創(chuàng)新型中小企業(yè)量身打造的發(fā)展新天地，對于更好發(fā)揮資本市場功能作用、促進科技與資本融合、持續(xù)培育發(fā)展新動能具有重要意義。

一直以來，黨中央、國務院高度重視中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展和新三板改革，陸續(xù)推出重要部署與相關政策。令人倍感振奮的是，習近平主席在2021年中國國際服務貿(mào)易交易會全球服務貿(mào)易峰會上的致辭中宣布，將繼續(xù)支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，深化新三板改革，設立北京證券交易所，打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地。這是對資本市場更好為構(gòu)建新發(fā)展格局、推動高質(zhì)量發(fā)展服務而作出的新的重大戰(zhàn)略部署。

探索新三板支持服務中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的普惠金融之路，北京證券交易所重任在肩。我國中小企業(yè)有靈氣、有活力，能辦大事，但是長期面臨融資難、融資貴的問題。北京證券交易所的組建，在融資準入方面設置上市門檻為市值2億元、上市標準四選一等規(guī)定，意味著將有更多“更早、更小、更新”的有潛力的新苗得到資本市場灌溉。

為上市中小企業(yè)創(chuàng)造激發(fā)創(chuàng)新活力的發(fā)展環(huán)境，北京證券交易所大有可為。形成較為豐富的權(quán)益融資工具，引入靈活的發(fā)行機制，持續(xù)融資更多元更靈活；首日不設漲跌幅限制，次日起設立30％的漲跌幅限制，創(chuàng)造更多市場流動性；對現(xiàn)金分紅比例不作硬性要求，適當放寬股份減持時間和數(shù)量的限制，監(jiān)管寬嚴相濟更適度……從融資、交易到監(jiān)管，北京證券交易所圍繞“專精特新”中小企業(yè)發(fā)展需求形成差異化的制度安排，讓它們能夠輕裝上陣搞創(chuàng)新。

從資本市場整體格局來看，北京證券交易所補上了關鍵一環(huán)，既促進形成各有側(cè)重、相互補充的中國特色多層次資本市場體系，又充分發(fā)揮紐帶作用，強化多層次資本市場互聯(lián)互通。這一格局，將極大帶動提升創(chuàng)新投資力度，加速科技、資本、實體經(jīng)濟的良性循環(huán)，服務構(gòu)建新發(fā)展格局。

一方面，北京證券交易所與滬深交易所實現(xiàn)錯位發(fā)展、互聯(lián)互通。北京證券交易所牢牢堅持服務創(chuàng)新型中小企業(yè)市場定位，構(gòu)建適合中小企業(yè)特點的差異化制度安排，在融資額、交易量和估值水平方面預計都將呈現(xiàn)不同特點。同時，北京證券交易所堅持向滬深交易所的轉(zhuǎn)板機制，在這方園地里培育成熟的上市公司也可以選擇到滬深交易所持續(xù)發(fā)展。

另一方面，北京證券交易所與新三板基礎層和創(chuàng)新層形成協(xié)同發(fā)展態(tài)勢。近幾年，新三板通過改革建立了“基礎層、創(chuàng)新層、精選層”層層遞進的市場結(jié)構(gòu)，為不同階段、不同類型的中小企業(yè)提供全口徑服務。北京證券交易所由新三板精選層變更設立，進一步深化了新三板改革。在創(chuàng)新層、基礎層培育壯大的中小企業(yè)，“進”可在北京證券交易所上市，得到更加高效的公開市場融資交易服務；在北京證券交易所上市的企業(yè)，“退”可繼續(xù)回到創(chuàng)新層、基礎層為進一步發(fā)展蓄力。北京證券交易所的示范引領和“反哺”功能提升了新三板對初創(chuàng)期中小企業(yè)的吸引力，進一步激發(fā)新三板整體市場活力。

當然，北京證券交易所市場功能的充分發(fā)揮和市場認可度的提升還任重道遠。期待北京證券交易所制度規(guī)則進一步完善，源源不斷將更多中小企業(yè)孕育成為“小巨人”“排頭兵”，為中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展增添新的動力。

《 人民日報 》（ 2021年09月23日 07 版）