建立常態化退市機制，推動資本市場提質增效

有進有出、優勝劣汰才是市場常態?！叭鎸嵭泄善卑l行注冊制”“建立常態化退市機制” ，反映出我國目前資本市場的入口與出口兩端正在同步推動“深改”。

11月2日，中央全面深化改革委員會第十六次會議審議通過了《健全上市公司退市機制實施方案》，這是全面深化資本市場改革的重要制度安排。加大市場淘汰力度和重大違法強制退市制度，有利于清除低質上市公司，提高整體上市公司的質量，從而促進資源向優質標的集中、提高資源配置效率、重塑資本市場投資理念和投資生態。

近年來，圍繞退市制度改革，證監會和交易所做出了大量積極探索，取得了顯著成效。早在2012年，兩市交易所對退市制度進行了較大力度的完善，首次推出面值退市指標。2014年10月份，證監會出臺《關于改革完善并嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》被稱為“史上最嚴退市新規”，增加了對欺詐發行、重大信息披露違法等重大違法公司強制退市制度。2018年，證監會修改《關于改革完善并嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》，明確強制退市公司相關責任主體的工作要求。這些改革探索，推動市場化、法治化退市加速形成，多元化退出渠道日益暢通，也提升了對常態化退市機制的規律認識、積累了豐富的實踐經驗。

但也要看到，與成熟市場相比，我國資本市場“退市難”“退市慢”等問題仍然比較突出。數據顯示，截至目前，A股市場退市公司僅有124家，其中由于連續三年以上虧損、因吸收合并退市、不符合掛牌情形的占絕大多數，這些退市公司僅占整個A股上市公司家數的3.05%。除了低退市率，中國資本市場還存在反復“戴帽摘帽”、退出渠道不暢等問題，甚至部分ST上市公司通過調整財務凈利潤、資產重組、政府補助、甚至虛增收入等方式達到規避退市的目的，這些無疑破壞了資本市場的退出規則。因此，有必要通過健全上市公司退市制度，形成更高效、更具威懾力的淘汰機制和監管體制，從而發揮優勝劣汰、資源配置的功能。

這次中央深改委會議明確提出，“要堅持市場化、法治化方向，完善退市標準，簡化退市程序，拓寬多元退出渠道，嚴格退市監管，完善常態化退出機制”，并出臺了實施方案。這意味著建立常態化退市機制已經上升為頂層設計，進入到全面施工階段。當務之急，要把思想和行動統一到黨中央決策部署上來，通過扎實有力的工作把改革推向前進。一方面要總結吸收科創板、創業板退市改革試點經驗，推進全市場整體改革，另一方面也要堅持問題導向、效果導向，對改革過程中出現的新情況新問題，拿出針對性舉措。

有效防范和約束退市過程中可能遇到的各種阻力，積極穩妥建立具有中國特色的退市制度，必將為資本市場提質增效提供強勁支撐。