與科技含量關聯度更高 科創板企業融資能力更強

【與現有的主板、中小板、創業板相比，擬上市科創板的企業融資潛力與科技含量的關聯度更高。】

3月22日，上交所披露首批申請科創板上市的9家企業名單，分別為晶晨半導體、睿創微納、天奈科技、江蘇北人、利元亨、寧波容百、和艦芯片、安翰科技、科前生物。首批獲得受理的9家公司的相關信息，向市場傳遞出重要的信息，與現有的主板、中小板、創業板相比，擬上市科創板的企業融資潛力與科技含量的關聯度更高。

首先，科創板首批受理的9家公司，確實體現了《上海證券交易所科創板企業上市推薦指引》（簡稱《推薦指引》）的精神?！锻扑]指引》明確要求，保薦機構應當重點推薦七大領域的科技創新企業，包括新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節能環保、生物醫藥和符合科創板定位的其他領域。首批獲受理的9家企業均為重點推薦領域的科技創新企業。其中包括，新一代信息技術領域有3家，高端裝備和生物醫藥各2家，新材料和新能源各1家。

其次，在科創板首批受理的9家公司中，虧損企業只有和艦芯片一家，表明虧損企業上市不會成為科創板的主流。與現有的主板、中小板和創業板相比，科創板的上市條件更為寬松，更具包容性。其中很重要的一條就是，科創板允許虧損企業上市。因此，很多投資者對科創板IPO企業的質量仍存在一定的懷疑態度，擔心虧損企業大量上市后，會影響科創板上市公司的整體質量。

上述9家公司發布的招股書顯示，目前只有和艦芯片一家公司是虧損企業，2018年度虧損26億元，扣非后凈利潤虧損1.46億元。不過，該公司2018年度實現營業收入36.94億元。公司主要從事12英寸及8英寸晶圓研發制造業務，為全球知名芯片設計公司提供中高端芯片的研發制造服務。公司目前最先進的制程為28nm，為全球少數完全掌握28nm Poly-SiON和HKMG雙工藝方法的晶圓制造企業之一。盡管和艦芯片是一家虧損企業，但公司的營收規模并不低，科技含量也不是太差。這至少表明兩點：1、科創板是有門檻的，并非任何一家虧損企業都可在科創板輕松上市；2、只要企業有一定的科技含量和市場規模，即使暫時虧損，也有機會登陸科創板，解決資金瓶頸問題。

第三，從9家公司的擬募資金額來看，展現了科創板較為強大的融資能力。上交所披露的公開資料顯示，上述9家公司合計擬融資金額為109.88億元，相當于每家公司平均募資12.21億元。其中，和艦芯片的擬融資額最高，達到25億元；科前生物居次席，擬融資17.47億元；容百科技擬融資16億元，排名第三?？苿摪迨着?家申報公司的募資水平，已經超過目前A股市場的平均募資水平。數據顯示，2017年共有436家公司發行A股，募資總額為2304億元，平均每家公司募資5.28億元。2018年共有106家公司發行A股，募資總額1402億元，平均每家公司募資13.23億元。不過，2018年僅工業富聯一家公司的融資額就超過270億元，前五大IPO融資額高達495億元。如果剔除前五大IPO的募資額，2018年其他101只新股的平均募資額僅為8.98億元?？苿摪迨着芾淼?家公司平均募資額就已達到12.21億元，已經展現出強大的募資能力。

此外，科創板的包容性更強。在科創板籌備過程中，曾有市場傳言稱，科創板上市公司將以北京、上海、深圳等一線城市的科技企業為主。但從上交所公布的首批已獲受理的9家公司的地域分布來看，傳言不攻自破。9家公司中，江蘇企業有3家，分別為和艦芯片、天奈科技、江蘇北人；湖北有2家，為安翰科技、科前生物；浙江有1家，為寧波容百；廣東有1家，為利元亨；山東有1家，為睿創微納；上海有1家，為晶晨半導體。首批名單傳遞出“科創板更具包容性”的信息，對全國科創企業都具有積極的提振作用。

□皮海洲（財經評論人）