新增貸款再創歷史紀錄，亟需改變信貸偏好

央行1月12日發布的金融統計數據顯示，2016年全年新增人民幣貸款12.65萬億元，同比多增9257億元，再度刷新歷史紀錄。全年企業的新增貸款規模則同比減少了1.28萬億，而多為個人住房按揭貸款的“住戶部門中長期貸款”項目增加了5.68萬億元，占全部新增貸款額的比重接近45%。

從2016年總體貨幣供應來看，央行在匯率預期發生重大變化、經濟下行壓力較大等不利因素情況下，通過加大公開市場操作等舉措，基本上保持了金融市場的基本平穩，為我國經濟平穩運行做出了很大貢獻。但也有兩個問題引人關注:一是房貸幾近畸形地高企特別是7月份新增房貸占新增貸款比重超過100%，全年接近45%，占據近“半壁江山”。二是信貸增速與經濟增速出現較大背離，特別是實體經濟增速趕不上信貸增速。這都引發金融部門會助長“脫實向虛”的擔憂。

筆者認為，信貸不僅僅要從增量上進行管理，還要向均衡投放方向進行努力，尤其是需要著力改變銀行傾向于房貸、國企、大型企業、政府等信貸偏好，盡可能實現社會合意的結果。這是2017年金融改革尤其是銀行信貸管理工作的重中之重，更是金融工作切實落實中央政治局常務委員會近日要求“著力防范和化解各種風險”的需要。

從數據回到經濟現實層面來看，雖然2016年全年新增貸款“再度刷新歷史紀錄”，但并沒有均衡地傳遞到微觀經濟層面。央行全年新增12.65萬億貸款，即便是9-12月份持續顯示社會融資規模、企業新增貸款持續遠超市場預期，但從微觀企業來看，實體經濟部門“融資難、融資貴”并沒有出現根本性變化，近年來實體企業老板期盼銀行信貸支持的疾呼仍然不絕于耳。

首先，需要肯定和贊賞的是，金融部門在支持實體經濟是下了功夫的，特別是9-12月份的金融數據可以說是金融部門一張支持實體經濟的靚麗成績單。一是企業貸款融資力度加大。9-12月份企業貸款增量以中長期貸款為主，經營性貸款和固定資產貸款多增明顯。二是社會融資規模增長高于市場預期，提示金融正在大力支持實體經濟發展。2016年社會融資規模增量為17.8萬億元，比上年多2.4萬億元。其中，對實體經濟發放的人民幣貸款增加12.44萬億元，同比多增1.17萬億元。三是直接融資占比上升，提示金融結構不斷在優化。企業債券和股票融資等直接融資占比上升。2016年企業債券余額為17.92萬億元，同比增長22.5%；非金融企業境內股票余額為5.77萬億元，同比增長27.6%。

但評價信貸優劣不能光看信貸規模。我國信貸結構很不盡人意，其中有兩個“信貸偏好”不用看數據，也“地球人都知道”：一是國企、政府、大型企業信貸比重較高，有數據稱國企占信貸總量的65%以上；建行2014年公開的數據顯示，特大型、大型客戶占貸款余額71%。二是房地產行業信貸畸形占比。去年7月份的新增房貸驚人地超過100%，全年接近45%。

評判信貸結構的優劣與否，關鍵要看信貸多少進入了實體經濟，多少進入了樓市和股市，及其均衡性；在多大程度上解決了中小企業融資難等問題，多少信貸流入了產能過剩的行業；多少進入了亟待發展的行業（如高科技行業）。信貸結構是否合理不僅僅關系到銀行業的資產安全、營運效應，更關系到金融安全以及經濟協調發展的國家戰略。從這些角度來審視我國商業銀行的信貸結構，顯然仍有很大的改進空間，著力改變商業銀行的社會不合意“信貸偏好”的任務依然任重而道遠。

客觀地說，這既有體制性復雜因素，也有商業銀行追求低風險高收益等自身利益訴求，更是金融資本“趨利避害”的天性使然。必然無法靠商業銀行的“自律”來實現，必須通過優化市場激勵措施、改善信貸環境、設計公共政策等一系列深化金融改革的措施，來切實改變商業銀行的信貸偏好，引導信貸流向農業現代化、環保產業等社會合意的領域，以及成長型企業、戰略新興產業等實體經濟，這恐怕是信貸“再度刷新歷史紀錄”之后亟待解決的問題。（作者系財政部中國財政科學研究院應用經濟學博士后）

?