評級中國信用應(yīng)多看發(fā)展

國際信用評級機構(gòu)穆迪2日將中國主權(quán)信用評級展望從“穩(wěn)定”下調(diào)至“負面”，理由是政府債務(wù)增加導(dǎo)致財政疲軟。穆迪還稱，下調(diào)中國評級展望反映了資本流出導(dǎo)致外匯儲備減少，中國落實改革的能力也存在不確定性。

不過，穆迪維持了中國的Aa3評級未變，這是穆迪評級體系中的第四高評級，也是穆迪自1983年對中國開展評級以來中國享有的最高評級。

主權(quán)信用評級是一國任何實體發(fā)行外債的信用等級上限，僅僅調(diào)降評級展望不會降低企業(yè)外債的信用基準，對企業(yè)在國際市場上的融資成本沒有影響。

國際金融業(yè)協(xié)會首席中國經(jīng)濟學(xué)家郭豐告訴記者，從中長期來看，人民幣匯率走勢不會受此影響。

此番穆迪下調(diào)中國評級展望的操作反映了一些海外機構(gòu)對中國經(jīng)濟的某種習(xí)慣性看空。這種誤讀在于缺乏用動態(tài)和發(fā)展的眼光看中國財政的穩(wěn)健度。

瑞銀證券中國首席經(jīng)濟學(xué)家汪濤認為，當前對中國經(jīng)濟的極端看空觀點缺乏事實基礎(chǔ)支撐，中國決策層將通過財政擴張來支持經(jīng)濟增長；在高儲蓄的支撐下，能夠通過多次降準等手段確保寬松的貨幣信貸條件。

國際上通常用兩個指標評價一國財政風(fēng)險：一是赤字率，即赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）比重不超過3％，另一個是國債余額占GDP比重不超過60％。

穆迪稱，截至2015年底，中國政府債務(wù)水平占GDP的比重升至40.6％，預(yù)計到2017年進一步升至43％；截至2016年1月，中國外匯儲備降至3.2萬億美元，比2014年6月的峰值少了7620億美元。

根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，截至2015年底，中國外匯儲備占GDP比重高達32％。根據(jù)政府工作報告，2015年財政赤字占GDP比重僅為2.3％。種種指標充分表明，中國政府的償債能力遠好于許多西方主要經(jīng)濟體。

不容忽視的是，中國政府債務(wù)水平的提高是為了培育新的經(jīng)濟增長點，這會在未來創(chuàng)造持續(xù)的現(xiàn)金流，并不是一種毫無產(chǎn)出的壞賬投資。

國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所研究員吳慶指出，穆迪只關(guān)注了中國政府的負債而沒看到中國政府的資產(chǎn)，中國政府的資產(chǎn)數(shù)量非常龐大，而且有相當一部分是經(jīng)營性資產(chǎn)，流動性非常高。

然而，按照西方的評級體系，中國的主權(quán)信用不但低于美英德法等西方大國，也不如科威特、卡塔爾、阿聯(lián)酋等海灣國家。

有分析人士認為，長期以來，西方評級機構(gòu)把持著信用咨詢市場的壟斷地位，利用信用評級對西方國家與新興經(jīng)濟體的一褒一貶，人為制造“融資剪刀差”。

西方評級機構(gòu)的信譽早已備受質(zhì)疑，其權(quán)威性和重要性均在下降。在2008年國際金融危機爆發(fā)后，穆迪一直將希臘的A1評級保持到2009年底，這是穆迪評級體系中的第五高評級，僅次于當前中國的主權(quán)信用評級，因此對歐債危機沒有起到預(yù)警作用。這說明穆迪評級有失公允，存在嚴重的滯后性，并且缺乏前瞻性。

從長期來看，隨著改革開放的推進，中國經(jīng)濟規(guī)模持續(xù)擴大，中國良好的主權(quán)信用已得到國際公認，這個大趨勢并沒有轉(zhuǎn)變。