人民幣貶值不是貨幣戰爭

過去10年,人民幣對美元的升值幅度達35%。考慮到歐元、日元等其他貨幣貶值,人民幣實際有效升值幅度超過50%。因此,人民幣稍一貶值,一些人就驚呼是競爭性貶值乃至貨幣戰爭,完全是夸大其詞。

看待人民幣匯率的調整,離不開這幾個背景因素:第一,中國出口持續疲軟,甚至開始出現負增長,這其中有中國整體經濟放緩的影響,但也與其他國家貨幣貶值有很大關系；第二,美元加息在即,全球貨幣貶值加劇；第三,基于以上兩個因素,國際社會對人民幣貶值抱有強烈預期,這從中國外匯儲備出現下降也可見一斑。

對于是否將人民幣當作新的國際儲備貨幣,國際貨幣基金組織(IMF)日前表示,這還需要時間,并且人民幣匯率形成機制還有待改進。對于中國央行隨后的匯率改革,IMF明確表示這是“值得歡迎的一步”,稱“中國正努力讓市場力量在國民經濟中發揮決定性作用,并迅速融入全球金融市場。在此之際,提高匯率靈活性對中國有著重要意義”。

換言之,雖然這種匯率改革導致了人民幣貶值,但這符合市場的內在需求。當然,IMF原中國部主任埃斯瓦·普拉薩德也指出:“中國人民銀行精心策劃了這一招,把壓低人民幣與在更大程度上由市場決定匯率巧妙結合起來,化解外國對人民幣貶值的批評。”

另外,從人民幣之前連續升值35%,而今不過貶值5%看,這肯定算不上有意為之的競爭性貶值,更不是貨幣戰爭,這只不過是回歸了人民幣的真實價值,而且也算提前對沖了美聯儲加息的負面影響。

從未來發展看,人民幣貶值不會是一個長期的過程,而是會在短期內迅速到位。中國央行副行長易綱表示,有關中國央行希望人民幣貶值10%的報道“完全是沒有根據的”,人民幣可能很快就會返回升值軌道。

當然,從全球金融市場劇烈振動看,人民幣突然貶值也勢必會在國際金融、經濟、政治等多個領域帶來影響,其中肯定有獲益者,也難免有自認為的受損者。美國一些政客也不會很快改變人民幣匯率問題上的施壓態度。更激烈的匯率博弈,應該會很快展開。