互聯網讓金融體系“深”起來

一項金融制度，一種金融產品，如果能受到大量融資者歡迎，一定是它的“對面”有欠缺，難以提供這種金融服務。

大國經濟有很多的標識，包括總量規模、產業結構、貿易、人才與法制，其中非常重要的指標是金融體系。與大國經濟相適應的大國金融，應當具有什么樣的特點？這應是我們今天按照中央要求，“促進互聯網金融健康發展”的前置考題。

完善的金融體系，至少需要三個方面的支撐。一是有足夠的窗口，它的融資和投資活動有廣泛的平臺，同時這個體系是透明的，讓市場參與者擁有充分的選擇空間。二是有足夠的長度和寬度，不僅在國內配置資源，還可以延伸到國際來配置資源、分散風險。三是有足夠的深度，沒有深度的市場出現不了航空母艦，這里指的就是市場化的程度。

以此三點檢視中國金融領域的改革，不難看出，我們最缺乏的仍是金融市場化的深度。在這個戰略層面來思考，中國經濟要想維持百年的成長，完成現代化的目標，成為一個偉大的市場，構建一個充分開放、透明、競爭性的現代金融體系，至關重要。當下，最為緊迫的改革突破口，就是按照三中全會要求，完善金融市場體系，豐富金融市場層次和產品，讓我們的金融體系足夠“深”。

時至今日，我們的利率市場化仍在加快推進之中。可喜的是，2013年從外部促進這一變革的新興力量出現了，正是互聯網金融。之所以將其視為推動金融市場化改革重要一環，不僅在于幾家民營資本的鯰魚效應，更關鍵的是它觸動了金融改革的根本問題。其中，包括利率的市場化、金融產品的創新，特別是服務對象的質的轉變。

部分金融企業中，一直以來存在為大企業服務、為富人理財的不良傾向。如何轉向十八屆三中全會提出的“普惠式金融”？互聯網金融的出現，使得小微企業獲得融資的機會、中低收入群體進行財富管理的機會，都紛紛增進了。這背后，乃是互聯網金融更強調的“一切為客戶考慮”的市場化思維——你需要什么，我創造什么。

這些，與傳統商業銀行的“基因”是完全不同的。一項金融制度，一種金融產品，如果能夠受到大量融資者歡迎，一定是它的“對面”有欠缺，難以提供這種金融服務。所以，當互聯網金融把客戶體驗的快捷、靈活、高效放在首位，就如同“電商模式”對傳統店鋪的顛覆一樣，形成了金融領域市場化的變革，逐步呈現商業銀行、資本市場之后的第三代金融業態。

當我們以更加開放、包容的姿態推動互聯網金融業發展時，不要忘了，任何金融類活動都有風險。互聯網的風險更為特殊，這種風險是衍生性的，與傳統的金融風險有根本差別，比如透明度，這就要求我們必須深入研究，特別是加強監管的標準是什么，一定要搞清楚，因為只有明確了內部的風險結構與特點，才能讓監管標準去對沖特定的金融風險。

中國金融體系的改革走過了30多年，市場的改革方面仍有不完美的地方。經驗與教訓告訴我們，一是讓企業成為真正的市場主體，二是價格要以市場供求關系來決定。中國金融改革必須遵循這兩條鐵的規律。

（作者為中國人民大學金融與證券研究所所長、教授。本文為作者在央廣經濟之聲“大國大時代——中國經濟報告會”上的演講。）