對滬港通微觀謹慎宏觀樂觀

等到半年后滬港通正式開啟，除了內地機構投資者外，內地中小股民利用上交所平臺購買香港股票，賬戶資金的起點門檻為50萬元，除非個人專業股民，一般中小股民并不適合參與滬港通交易。

上周博鰲論壇上，國內資本市場及深化金融改革最具顯著意味的事件，當屬李克強總理宣布開通滬港股市直通車。李總理話音落地第二天，內地與香港兩地證監機構、滬港兩地證交所聯合發布公告，允許兩地投資者買賣對方交易所上市的股票。此舉雖稱不上全球股市驚天動地的大事件，但中國資本市場對外開放卻扎扎實實邁出了一大步。上周四起，滬港兩地股市皆作出熱烈反應，估計這種熱度在本周股市中仍會延續。

香港與內地同為一個中國，可長期以來內地股市與香港股市不能互聯互通。簡單講，內地股民不允許通過上交所作為交易平臺購買香港股票，反之亦然，否則就屬各自股民的“境外投資”。這當然極不合理，但對于迄今也就20來歲的內地股市而言，當年設置這道“防火墻”，既實出無奈亦情有可原。事物都是發展變化的，無論內地股民駕馭股市的能力還是監管當局的監管能力都在不斷長進，故而，適時開放內地股市與香港股市的互聯互通，乃水到渠成之事。

內地股市分滬市和深市，此次互聯互通開通的是滬港通而不是深港通。這不是因為內地依然小心過頭，而是上交所上市股票以藍籌居多，正好與香港聯交所也以藍籌為主的特性合拍。理論上講，既然開辟了滬港通，兩地上市股票在對方交易所開戶后皆可自由買賣，但為初期操作穩妥計，尤其是為內地股民多積累一點實戰經驗，滬港兩地可供異地購買股票的種類還是有一定限制。允許先期異地購買的股票，通常而言“質地”較好。除此之外，雙方股民的投資額度亦實行總量管理。初期階段，“滬股通”總額度3000億元，“港股通”總額度2500億元，無論是可供買賣股票的種類，還是互相可購買的總額度，都將根據初始情況酌情擴大規模，直至最終實現無限度“自由交易”。

鑒于國內股市眾多投機玩家及非法薦股機構已對滬港通“聞雞起舞”——向中小股民散布所謂“搭車機會”或“委托投資機會”圖謀騙錢，在此善意提醒兩點：第一，從發布滬港通開通公告到正式開通還有6個月準備期，中小股民當心被忽悠上當受騙吃暗虧；第二，等到半年后滬港通正式開啟，除了內地機構投資者外，內地中小股民利用上交所平臺購買香港股票，賬戶資金的起點門檻50萬元，換言之，非個人專業股民，一般中小股民并不適合參與滬港通交易。

更通俗點兒講，香港股市絕非遍地黃金，去那兒套利除了資金門檻，對操作技巧的要求也很高，因為港股的大起大落總體小于滬深股市，投機因素越小，要想賺到錢，交易技巧因素越高。反過來，當香港聯交所成為可購買國內A股股票的通道后，究竟會有多大的常年性資金（包括港資及其他外資）進出于國內A股市場，目前尚難預判，就算資金量相當可觀，其是否能拉升滬指更難預判。所以，對“有了滬港通內地藍籌股票將拉出長陽行情”之類說辭，中小股民需要明辨。

雖說對滬港通作微觀分析切忌盲目樂觀，但對其作宏觀分析則總體積極陽光。它有利于通過全新的合作機制增強國家資本市場綜合實力，擴大兩地投資者的投資渠道，提升市場競爭力。同時，有利于提升滬港股市對國際投資者的吸引力，尤其是增加滬市長期投資者數量，以改變滬市的交易生態，推進上海國際金融中心建設也有了新的發力方向。香港有望擔當內地投資者參與境外投資的平臺與跳板，由此鞏固與提升香港國際金融中心地位，香港發展成為離岸人民幣業務中心也有了更多操作題材和回旋余地。

把滬港通做好了，內地與香港都將獲益甚多。