以開(kāi)放資本市場(chǎng)釋放更多投資紅利

本周堪稱國(guó)內(nèi)加快資本市場(chǎng)開(kāi)放的“躍進(jìn)周”。繼本周一國(guó)務(wù)院頒行旨在為兼并重組提供多元化資金支持的“國(guó)七條”之后，本周二召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議就進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展作出最新部署。

會(huì)議確定的開(kāi)放領(lǐng)域及加碼的開(kāi)放力度包括：在進(jìn)一步完善現(xiàn)有主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板（場(chǎng)外交易市場(chǎng)）的同時(shí)，加快更多層次的股權(quán)市場(chǎng)建設(shè)；擴(kuò)大債券市場(chǎng)建設(shè)，推出更多適合不同投資群體的多樣化債券投資品種；降低私募基金市場(chǎng)準(zhǔn)入門(mén)檻，對(duì)依法合規(guī)的私募基金發(fā)行不再設(shè)置行政審批；續(xù)推大宗資源性產(chǎn)品期貨品種，發(fā)展國(guó)債期貨，破解期貨交易與實(shí)體經(jīng)濟(jì)“兩張皮”困境；鼓勵(lì)促進(jìn)金融、證券中介服務(wù)組織創(chuàng)新服務(wù)業(yè)務(wù)做大服務(wù)市場(chǎng)；注重資本市場(chǎng)開(kāi)放的國(guó)內(nèi)外對(duì)接，便利境內(nèi)外市場(chǎng)主體（企業(yè)和機(jī)構(gòu)）跨境投融資。國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)強(qiáng)烈，各類(lèi)市場(chǎng)觀察人士將上述最新部署稱為擴(kuò)大資本市場(chǎng)開(kāi)放程度“國(guó)六條”，予以積極贊許。

市場(chǎng)機(jī)會(huì)永遠(yuǎn)率先垂青有準(zhǔn)備者。面對(duì)十八屆三中全會(huì)以來(lái)尤其是今年以來(lái)，一波接一波的資本市場(chǎng)開(kāi)放熱浪，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)各類(lèi)機(jī)構(gòu)投資者，以及投資實(shí)力與投資愿望兼具的民營(yíng)實(shí)體企業(yè)，對(duì)政策密集出臺(tái)的反應(yīng)幾乎又慢了半拍甚至一拍。而前不久剛因發(fā)行虛擬信用卡暫時(shí)受挫，余額寶又受到多重掣肘的大電商阿里卻愈挫愈勇——昨天，阿里在上海高調(diào)舉行新聞發(fā)布會(huì)，適時(shí)推出“娛樂(lè)寶”這一嶄新的理財(cái)與增值服務(wù)平臺(tái)。“娛樂(lè)寶”首期產(chǎn)品設(shè)置四個(gè)投資項(xiàng)目，其中的影視劇投資項(xiàng)目單份投資額為100元，游戲投資項(xiàng)目單份投資額為50元，預(yù)期年化收益率7%。為避免阿里眼下的理財(cái)身份尷尬，“娛樂(lè)寶”與國(guó)華人壽合作設(shè)置，令其名正言順地獲取保險(xiǎn)理財(cái)創(chuàng)新品種之名頭，以確保“娛樂(lè)寶”合法合規(guī)落地。

“娛樂(lè)寶”影視劇和游戲兩個(gè)投資項(xiàng)目，每人每個(gè)項(xiàng)目最多限購(gòu)兩份。就算你我他中的某個(gè)人，按最高限額全買(mǎi)，并且最終投資回報(bào)達(dá)不到阿里巴巴承諾的7%的年化收益率，總的花費(fèi)也就300元，普通民眾皆可一試。其投資門(mén)檻之低，投資花費(fèi)之有限，就算最終投資失敗，絕大多數(shù)民眾亦可坦然承受。上述推出當(dāng)天即預(yù)約發(fā)售的“娛樂(lè)寶”投資案例，非常形象且異常清晰地告訴人們，伴隨經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化的疆域持續(xù)拓寬，市場(chǎng)化程度不斷加深，對(duì)三中全會(huì)所確立的一系列深化改革事項(xiàng)，普通民眾再也不能采取事不關(guān)己、高高掛起的態(tài)度。許多改革事項(xiàng)，尤其是與資本市場(chǎng)開(kāi)放有關(guān)的改革事項(xiàng)，誰(shuí)若不予主動(dòng)理會(huì)，往往意味著合法獲利機(jī)會(huì)的白白浪費(fèi)。

現(xiàn)實(shí)中，大量的企業(yè)和自然人，一方面長(zhǎng)期抱怨市場(chǎng)開(kāi)放程度嚴(yán)重不足，另一方面又對(duì)成系列、分批次推出的市場(chǎng)開(kāi)放舉措缺乏足夠的思想準(zhǔn)備和行動(dòng)準(zhǔn)備，甚至有眼花繚亂、無(wú)所適從之茫然。包括諸多媒體，往往在報(bào)道與解析各類(lèi)市場(chǎng)開(kāi)放舉措時(shí)東一榔頭西一棒子，以其昏昏使人昭昭。阿里巴巴適時(shí)推出“娛樂(lè)寶”，說(shuō)明其管理團(tuán)隊(duì)不光對(duì)資本市場(chǎng)開(kāi)放態(tài)勢(shì)有深刻洞察，對(duì)金融政策走向能作精準(zhǔn)研判，善于將本企業(yè)資源優(yōu)勢(shì)與市場(chǎng)開(kāi)放態(tài)勢(shì)作緊密對(duì)接，一旦市場(chǎng)出現(xiàn)了開(kāi)放之縫隙，立即敏銳逮住發(fā)展機(jī)緣，先人一步推出合適的創(chuàng)新產(chǎn)品。就此，筆者以為，不光傳統(tǒng)金融企業(yè)、資本市場(chǎng)大佬、實(shí)體企業(yè)尤其與阿里同“姓”的民營(yíng)企業(yè)，很有必要向阿里學(xué)上幾招。

以此認(rèn)識(shí)論研讀“國(guó)六條”，不難發(fā)現(xiàn)，推出更多適合不同投資者的多樣化債券投資品種和降低私募基金市場(chǎng)準(zhǔn)入門(mén)檻兩條，對(duì)于普通民眾，直接與間接參與投資的機(jī)會(huì)也將明顯增大，投資門(mén)檻則明顯放低。再開(kāi)放的政策終究只起“開(kāi)路”和“引路”之作用，政策利好能否轉(zhuǎn)化為企業(yè)和普通民眾各得其所“投資紅利”，關(guān)鍵還得看企業(yè)與普通民眾是否踴躍參與和實(shí)踐。只有把認(rèn)識(shí)論盡快轉(zhuǎn)化為方法論，全社會(huì)才能共享更多投資紅利，以及更多開(kāi)放發(fā)展之紅利。

魯寧（上海 學(xué)者）