謹(jǐn)防中誠信托事件的骨牌效應(yīng)

1月31日到期的“誠至金開1號”，仍有33億元（本息）尚需兌付。目前，地方政府、信托公司、推薦及代售方工商銀行，到底誰來填補這個窟窿，仍無定論。不過，從目前各相關(guān)利益方表態(tài)來看，中誠信托這款礦產(chǎn)信托產(chǎn)品大有打破剛性兌付之苗頭。

令人思考的是，中誠信托兌付危機爆發(fā)后，各方竟然率先做的是撇清自己的責(zé)任，而不是想方設(shè)法給投資者一個說法。但是，在信托產(chǎn)品發(fā)起發(fā)售時，中誠信托、工行和融資公司各方利益已經(jīng)包括在其中。融資公司自不必說，獲取了資金的使用權(quán)，利用融資開展生產(chǎn)經(jīng)營賺取利潤。中誠信托賺取了中介募集人的通道費用。工行賺取托管手續(xù)費、獲得信托資金的同業(yè)存款。正是在各自利益驅(qū)使下，三方才一拍即合、積極發(fā)售這種信托集合理財產(chǎn)品。而到如今發(fā)生兌付危機了，工行、中誠信托以及山西金融辦等卻變臉急于洗脫責(zé)任。

說山西金融辦乃至山西政府兜底50%純屬媒體杜撰或者有關(guān)當(dāng)事人出于某種目的安撫投資者或者玩弄拖延戰(zhàn)術(shù)的把戲。山西政府沒有兜底的任何理由和責(zé)任，而且財政資金如此緊張，怎么使用都用不到為信托兌付難兜底上。但是，第一兌付責(zé)任人的融資公司徹底喪失兌付能力后，作為從中牟利的中誠信托和工行完全洗脫責(zé)任恐怕不能服人。

無論如何這種信托產(chǎn)品是信托公司平臺發(fā)起募集的，投資者是沖著信托金融機構(gòu)而來的，宣傳推介都是以信托公司的名義。在這種情況下，無論與投資者的協(xié)議如何簽署，投資者都不會“放過”信托公司的。而銀行是代銷和推介信托一方，信托產(chǎn)品是從銀行柜臺賣出去的，投資者是從銀行網(wǎng)點買到的信托產(chǎn)品。雖然從法律合同條款上規(guī)定了多方權(quán)益和義務(wù)，但是，客戶感性上肯定會找賣出產(chǎn)品的銀行討要說法。在中誠信托兌付危機上，信托公司和銀行是洗不脫自己責(zé)任的。

最令人擔(dān)心的還不是中誠信托兌付難問題，而是擔(dān)憂此事件可能引發(fā)骨牌效應(yīng)，使信托全行業(yè)風(fēng)險爆發(fā)。短短幾年信托規(guī)模的非理性、近乎瘋狂的盲目擴張給其埋下了巨大風(fēng)險隱患。2012年6月底全國信托總規(guī)模5.5萬億元，到2012年年底暴增到7.47億元，首次超過保險業(yè)榮登僅次于銀行業(yè)的第二大金融產(chǎn)業(yè)，而到2013年三季度底，中國67家信托公司管理的信托資產(chǎn)規(guī)模飛漲到10.13萬億元。2013年年底規(guī)模數(shù)據(jù)出來后會更加驚人。10萬億元的信托影子銀行規(guī)模一旦大面積發(fā)生兌付危機的金融風(fēng)險，將對中國整個金融行業(yè)造成重創(chuàng)。而發(fā)生中誠信托兌付危機極有可能是引爆信托風(fēng)險骨牌效應(yīng)第一張倒下的那張牌。

信托業(yè)爆炸式野蠻增長賴以支撐的基礎(chǔ)是政府主導(dǎo)的大投資模式下整個經(jīng)濟的過熱狂躁和盲目擴張，比如、鋼鐵、水泥、煤炭、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)行業(yè)等。然而，這種狀況帶來產(chǎn)能過剩導(dǎo)致的多行業(yè)不景氣和蕭條現(xiàn)象正在暴露，整個經(jīng)濟風(fēng)險正在顯現(xiàn)。比如：中誠信托推出的30.3億元“誠至金開1號集合信托計劃”，就是用于對山西煤企振富能源集團有限公司進行股權(quán)投資。而從去年以來煤炭行業(yè)火爆局面蕩然無存，煤炭企業(yè)度日如年，該企業(yè)實際控制人又涉嫌非法吸收公眾存款罪被刑拘。最終使得這筆高達30.3億元的信托到期兌付資金無著落，引爆信托風(fēng)險。

10萬億元信托規(guī)模，約占中國GDP的20%，這些資金大多投向了地方融資平臺和房地產(chǎn)領(lǐng)域。審計局剛剛公布的截至2013年6月底地方政府債務(wù)共計逾17萬億，這其中也有很多是信托貸款，同時超過20%是“借新債還舊債”。鋼鐵、水泥、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等昔日風(fēng)光均已不再，就是房地產(chǎn)也已經(jīng)露出茍延殘喘之態(tài)。這個基礎(chǔ)如果蕩然無存了、坍塌了，信托產(chǎn)品到期拿什么兌付呢？

中誠信托事件暴露的監(jiān)管漏洞是巨大的，工行和中誠信托規(guī)避信貸管控，如果釀成兌付危機，監(jiān)管又在哪里？在如此監(jiān)管漏洞下，信托業(yè)的投資產(chǎn)品本身就有嚴(yán)重缺陷，又豈能讓投資者負(fù)全責(zé)呢？

一定要密切觀察中誠信托兌付危機的演變，防止信托產(chǎn)品投資者產(chǎn)生絕望和恐懼，最終引爆集中上門兌付潮，從而助推信托風(fēng)險爆發(fā)。監(jiān)管部門必須妥善處理。同時，危機背后是否隱藏著更多“秘密”,希望監(jiān)管部門乃至司法部門立即介入徹查。

常亮（河南職員）