謹防中誠信托事件的骨牌效應

1月31日到期的“誠至金開1號”，仍有33億元（本息）尚需兌付。目前，地方政府、信托公司、推薦及代售方工商銀行，到底誰來填補這個窟窿，仍無定論。不過，從目前各相關利益方表態來看，中誠信托這款礦產信托產品大有打破剛性兌付之苗頭。

令人思考的是，中誠信托兌付危機爆發后，各方竟然率先做的是撇清自己的責任，而不是想方設法給投資者一個說法。但是，在信托產品發起發售時，中誠信托、工行和融資公司各方利益已經包括在其中。融資公司自不必說，獲取了資金的使用權，利用融資開展生產經營賺取利潤。中誠信托賺取了中介募集人的通道費用。工行賺取托管手續費、獲得信托資金的同業存款。正是在各自利益驅使下，三方才一拍即合、積極發售這種信托集合理財產品。而到如今發生兌付危機了，工行、中誠信托以及山西金融辦等卻變臉急于洗脫責任。

說山西金融辦乃至山西政府兜底50%純屬媒體杜撰或者有關當事人出于某種目的安撫投資者或者玩弄拖延戰術的把戲。山西政府沒有兜底的任何理由和責任，而且財政資金如此緊張，怎么使用都用不到為信托兌付難兜底上。但是，第一兌付責任人的融資公司徹底喪失兌付能力后，作為從中牟利的中誠信托和工行完全洗脫責任恐怕不能服人。

無論如何這種信托產品是信托公司平臺發起募集的，投資者是沖著信托金融機構而來的，宣傳推介都是以信托公司的名義。在這種情況下，無論與投資者的協議如何簽署，投資者都不會“放過”信托公司的。而銀行是代銷和推介信托一方，信托產品是從銀行柜臺賣出去的，投資者是從銀行網點買到的信托產品。雖然從法律合同條款上規定了多方權益和義務，但是，客戶感性上肯定會找賣出產品的銀行討要說法。在中誠信托兌付危機上，信托公司和銀行是洗不脫自己責任的。

最令人擔心的還不是中誠信托兌付難問題，而是擔憂此事件可能引發骨牌效應，使信托全行業風險爆發。短短幾年信托規模的非理性、近乎瘋狂的盲目擴張給其埋下了巨大風險隱患。2012年6月底全國信托總規模5.5萬億元，到2012年年底暴增到7.47億元，首次超過保險業榮登僅次于銀行業的第二大金融產業，而到2013年三季度底，中國67家信托公司管理的信托資產規模飛漲到10.13萬億元。2013年年底規模數據出來后會更加驚人。10萬億元的信托影子銀行規模一旦大面積發生兌付危機的金融風險，將對中國整個金融行業造成重創。而發生中誠信托兌付危機極有可能是引爆信托風險骨牌效應第一張倒下的那張牌。

信托業爆炸式野蠻增長賴以支撐的基礎是政府主導的大投資模式下整個經濟的過熱狂躁和盲目擴張，比如、鋼鐵、水泥、煤炭、基礎設施建設、房地產行業等。然而，這種狀況帶來產能過剩導致的多行業不景氣和蕭條現象正在暴露，整個經濟風險正在顯現。比如：中誠信托推出的30.3億元“誠至金開1號集合信托計劃”，就是用于對山西煤企振富能源集團有限公司進行股權投資。而從去年以來煤炭行業火爆局面蕩然無存，煤炭企業度日如年，該企業實際控制人又涉嫌非法吸收公眾存款罪被刑拘。最終使得這筆高達30.3億元的信托到期兌付資金無著落，引爆信托風險。

10萬億元信托規模，約占中國GDP的20%，這些資金大多投向了地方融資平臺和房地產領域。審計局剛剛公布的截至2013年6月底地方政府債務共計逾17萬億，這其中也有很多是信托貸款，同時超過20%是“借新債還舊債”。鋼鐵、水泥、基礎設施建設等昔日風光均已不再，就是房地產也已經露出茍延殘喘之態。這個基礎如果蕩然無存了、坍塌了，信托產品到期拿什么兌付呢？

中誠信托事件暴露的監管漏洞是巨大的，工行和中誠信托規避信貸管控，如果釀成兌付危機，監管又在哪里？在如此監管漏洞下，信托業的投資產品本身就有嚴重缺陷，又豈能讓投資者負全責呢？

一定要密切觀察中誠信托兌付危機的演變，防止信托產品投資者產生絕望和恐懼，最終引爆集中上門兌付潮，從而助推信托風險爆發。監管部門必須妥善處理。同時，危機背后是否隱藏著更多“秘密”,希望監管部門乃至司法部門立即介入徹查。

常亮（河南職員）