央行屬下的《金融時報》昨日撰文指出，2009年全年9.6萬億元的信貸資金中，政府主導項目占了60%。日前發布的《中國民營經濟發展形勢分析報告》則認為，2009年沒有出現“國進民退”，但部分領域存在民間資本被“擠出”的現象。有無“國進民退”姑且不論，對于民間資本的遭際來說，過去的一年著實讓人感慨。

一是政府投資巨大。2009年GDP33.5萬億元人民幣，比上年增長8.7%，主要靠投資拉動，占GDP比例達到了67%。好消息是，消費開始回暖，城鎮和農村居民人均可支配收入分別同比增長8%以上；政府的財政赤字低于預期。政府支出超支7397億元，而原先的預算赤字為1.005萬億元。需要說明的是，由于財政部從其準備金中拿出了一部分資金，從而去年能夠公開宣稱預算赤字僅為9500億元，低于標志性的萬億標準線。這一缺口相當于去年經濟總量的2.2%，低于預期的3.0%。上述數據有待厘清。投資主要是政府投資而非民間投資。2008年末中央政府宣布實行4萬億元的經濟刺激計劃，中央兩年新增投資1.18萬億元，地方匯總高達18萬億，主要資金來源是財政撥款與信貸支出。2009年新增貸款9.59億元，如果將政府的信貸支出、地方政府投融資公司的信貸包含在內，則政府負債可能大大增加。據高盛數據顯示，被銀行貸款掩蓋的另一部分政府債務可能占GDP的20%左右。

目前，我國民間投資主要集中在制造業、傳統服務業和房地產業。根據2008年的統計，私營控股投資在電力、熱力的生產和供應業中占13.6%，金融業占9.6%，信息傳輸、計算機服務和軟件業占7.8%，交通運輸、倉儲和郵政業占7.5%，水利、環境和公共設施管理業占6.6%。在石油、電信、鐵路等壟斷行業中，民間資本占比更低。