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      “倒債危機”對樓市泡沫的警示
      www.fjnet.cn?2009-11-29 08:49? 馬紅漫?來源:廣州日報    我來說兩句
      ??? 迪拜事件其實是金融危機中的一個獨特個案,其對房地產市場過度依賴所造成的慘烈后果,才更加值得市場保持警醒。我們真正需要反思的倒是國內的房地產市場。

      ????在全球經濟開始回暖之際,阿聯酋迪拜的主權投資公司迪拜世界公司卻突然宣布暫停償付債務,此事不但導致全球股市出現急速下跌,更讓人們對金融危機的走勢產生擔憂,所謂“金融危機第二波”的聲音也隨之升溫。

      ????事實上,盡管迪拜事件所涉及金額多達600億美元,并將因為相關商業銀行計提壞賬而加劇信貸市場緊張局面,但這并不表示金融危機將再度深化,更不可能因此而改變全球經濟復蘇的趨勢。迪拜事件其實是金融危機中的一個獨特個案,其對房地產市場過度依賴所造成的慘烈后果,才更加值得市場保持警醒。

      ????一般來說,把石子投入水塘,所引發的漣漪不斷擴散但是波幅卻逐步縮小。但漣漪如果突然遇到一塊凸起礁石,就可能導致波幅被突然放大。迪拜事件就是如此。它在本質上是當金融危機進入末期之后,一個被偶然放大的震蕩漣漪而已。迪拜是阿聯酋第二大公國,與其他海灣地區經濟體不同,迪拜并沒有驚人的石油儲備,其發展更多依靠以觀光旅游為核心的產業,并派生出奢侈型酒店與房地產開發等。海外資金是迪拜經濟得以維持的關鍵,貝克漢姆等國際知名明星都是當地房地產買主。由于發展模式嚴重依賴海外資本,所以很容易受到全球經濟波動的影響。

      ????隨著金融危機全面爆發,當地旅游、酒店、房產開發陷入一片蕭條之中。在世界經濟復蘇初期,市場中的剛性需求有所復蘇增長,而超高價格的奢侈型消費卻依然低迷,畸形的經濟增長結構是導致迪拜主權基金被最終扼殺的根本原因。

      ????可見,迪拜事件與一年多前的雷曼兄弟破產完全不同,后者標志著金融危機的全面深化,而前者則只是表明了經濟復蘇具有漸進特征而已。據此而言,盡管全球股市近日連續大跌,但資本市場投資者大可不必過于驚慌,畢竟經濟復蘇已經是大概率事件,迪拜事件不過是增加了一些不確定性,但不會逆轉經濟轉好的大趨勢。

      ????迪拜事件的真正啟示在于,只有具有扎實穩定需求的經濟增長才能更加穩定,立足于資本泡沫基礎上的產業模式無法擺脫市場波動的影響。即便是在富得流油的波斯灣地區,同樣也難逃這一市場規律的制約。透過迪拜事件,我們真正需要反思的倒是國內的房地產市場。

      ????中國經濟復蘇明顯快于其他經濟體,房地產市場火爆是重要的推動因素之一。其中固然有拉動經濟增長的積極一面,但市場風險同樣不容小覷。國內房價持續非理性飆升,甚至刷新歷史高價,這與整體金融危機的背景明顯背離。一旦未來積極調控政策選擇退出,房地產業就可能出現根本性的逆轉變化。如國內經濟增長高度依賴房地產業,并繼續容忍房價飆升,這就如同迪拜極度奢華的七星級酒店一樣,無法避免因資金鏈條斷裂而導致爛尾工程出現,最終會負面影響國內經濟運行的穩定。

      ????迪拜事件本身固然只是金融危機演進過程中的一個插曲,但我們并不能因此而忽視其中的巨大警示意義。迪拜事件說明,即便是那些看起來“金碧輝煌”的經濟領域,只要其中包含有巨大的市場投機成分,最終就難免會陷入到危機波動之中。面對當下房地產市場的畸形火爆場面,居安思危才是正途。
      責任編輯:黃水來
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