2019年，人民幣在岸市場、離岸市場均出現(xiàn)了一定變化，那么這些變化在機(jī)構(gòu)投資者眼中作何解讀？監(jiān)管政策的變化將對其投資策略產(chǎn)生哪些影響？市場前景如何？

渣打銀行日前發(fā)布的《2019年人民幣機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研報告》（以下簡稱《報告》）顯示，投資者對參與中國在岸市場充滿信心。

其中，86%的受訪者表示，其所在機(jī)構(gòu)正在投資中國在岸市場；同時，絕大多數(shù)受訪者均表示，其所在機(jī)構(gòu)計劃在2020年增加投資；此外，63%的投資者認(rèn)為，中國在岸市場的重要性位于全球前三。

據(jù)了解，此次調(diào)研收集了來自亞洲、歐洲和北美的131位機(jī)構(gòu)投資者、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、托管人和經(jīng)紀(jì)人的觀點，調(diào)研內(nèi)容涉及投資者對中國在岸市場的信心、監(jiān)管變化對投資策略的影響、離岸投資者在進(jìn)入和投資中國市場時會考量的主要議題等。

“中國自1992年開放資本市場以來，所采取的許多舉措逐漸贏得了國際投資者的信心。在今年的調(diào)研中我們發(fā)現(xiàn)，投資者繼續(xù)關(guān)注中國市場并將其作為亞洲領(lǐng)先的增長市場和戰(zhàn)略重點。”渣打交易銀行部證券服務(wù)全球主管MargaretHarwood-Jones說。

他表示，雖然投資者情緒因中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系而有所緩和，但多數(shù)投資者認(rèn)為，任何影響資本流入在岸市場的因素都是短期的，且不會損害到參與中國在岸市場的合理性。

監(jiān)管措施鼓勵參與中國在岸市場

《報告》顯示，為投資者不斷帶來信心的一個因素是，近年來監(jiān)管機(jī)構(gòu)和交易所在放寬在岸市場準(zhǔn)入門檻上做出的努力。例如，只有24%的投資者對2019年監(jiān)管的不確定性表示擔(dān)憂，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2018年的43%。

這些變化吸引了更多不同背景的投資者，其中包括個人投資者的顯著增長，同時，隨著投資者對中國在岸市場的認(rèn)識逐步加深，新的投資策略組合也層出不窮。

此外，監(jiān)管機(jī)構(gòu)不斷努力改革，這也為離岸投資者提供了更多參與在岸市場的渠道，讓投資者信心增長的趨勢進(jìn)一步加強(qiáng)。

《報告》認(rèn)為，投資者希望最大范圍地獲得在岸資產(chǎn)準(zhǔn)入與管理許可。外商獨(dú)資機(jī)構(gòu)（WFOEs）將成為投資中國的關(guān)鍵戰(zhàn)略，45%的受訪者表示，其目前擁有或計劃創(chuàng)辦外商獨(dú)資機(jī)構(gòu)。

外匯風(fēng)險的控制是首要考量因素

《報告》指出，從2018年開始，一系列國際指數(shù)或納入A股和中國債市，或增加了指數(shù)的比重——從明晟（MSCI）新興市場指數(shù)，到彭博巴克萊全球綜合指數(shù)，再到富時全球股票指數(shù)體系……這些措施在提高投資者對中國在岸市場的關(guān)注度方面起到了關(guān)鍵作用。

但是，對于離岸投資者來說，參與中國在岸市場仍然存一些挑戰(zhàn)。調(diào)研顯示，受訪者希望有更好的市場基礎(chǔ)設(shè)施來幫助他們管理外匯風(fēng)險，其中，29%的受訪者認(rèn)為，這是他們最關(guān)注的問題。

“盡管存在部分挑戰(zhàn)，但有跡象表明，在岸市場仍然吸引著新的投資者、產(chǎn)品和策略組合，它們的加入將促進(jìn)資金流入并刺激市場發(fā)展。”渣打銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人說。（經(jīng)濟(jì)日報-中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者郭子源）