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      高收益?zhèn)袄恃苌a(chǎn)品面世在即

      2012-02-20 11:23:56??來(lái)源:中國(guó)證券報(bào)  責(zé)任編輯:林晨昱   我來(lái)說(shuō)兩句
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      某券商高層人士日前透露,交易所債券市場(chǎng)將很快允許發(fā)行高收益?zhèn)a(chǎn)品并推出利率互換等基礎(chǔ)衍生產(chǎn)品。監(jiān)管部門(mén)已就交易所債券市場(chǎng)的發(fā)展在業(yè)界進(jìn)行調(diào)研溝通并匯總建議,多項(xiàng)市場(chǎng)化舉措和新產(chǎn)品將很快面世。

      業(yè)內(nèi)人士表示,高收益?zhèn)a(chǎn)品的推出可能快于市場(chǎng)預(yù)期。在此前充分調(diào)研溝通的基礎(chǔ)上,監(jiān)管層將很快允許發(fā)行高收益?zhèn)a(chǎn)品,為投資者提供新的選擇。

      利率互換等基礎(chǔ)衍生產(chǎn)品也可能出爐,旨在提高交易所市場(chǎng)的流動(dòng)性。證券公司可以擔(dān)任債券做市商,但做市商需要一些基礎(chǔ)性衍生產(chǎn)品作為對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的工具。交易所可以借鑒銀行間市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn),推出利率期貨產(chǎn)品,允許證券公司開(kāi)展利率互換和信用違約互換交易等。

      在新產(chǎn)品方面,債券指數(shù)基金正在設(shè)計(jì)中。業(yè)內(nèi)人士建議,交易所推出以銀行間市場(chǎng)國(guó)債、央票為構(gòu)成個(gè)券的指數(shù)基金,借助銀行間市場(chǎng)的債券存量和交易量?jī)?yōu)勢(shì),為交易所市場(chǎng)各類投資者提供高流動(dòng)性的替代性利率產(chǎn)品,同時(shí)可以起到市場(chǎng)基準(zhǔn)的作用。


      交易所債市的參與群體有望擴(kuò)大。對(duì)信托計(jì)劃開(kāi)立交易所賬戶的限制有望取消,吸引銀行理財(cái)產(chǎn)品等資金進(jìn)入交易所債券市場(chǎng)。將鼓勵(lì)QFII投資國(guó)內(nèi)債券。將放開(kāi)非上市銀行、農(nóng)信社等機(jī)構(gòu)進(jìn)入交易所市場(chǎng)的限制,允許銀行參與交易所債市回購(gòu)。證券公司人士表示,監(jiān)管層鼓勵(lì)券商積極參與交易所債市,培育券商在債券業(yè)務(wù)方面的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

      業(yè)內(nèi)人士表示,交易所債券集中競(jìng)價(jià)系統(tǒng)正在完善中。目前交易所集中競(jìng)價(jià)系統(tǒng)單筆申報(bào)數(shù)量不能超過(guò)1萬(wàn)手,不能滿足銀行等投資者的需求,提高單筆申報(bào)的上限正在醞釀中。在交易制度上,有望建立“報(bào)價(jià)+競(jìng)價(jià)”的混合交易制度,如果個(gè)別關(guān)鍵國(guó)債或信用債品種缺乏足夠的競(jìng)價(jià)系統(tǒng)報(bào)價(jià),將由指定的交易商進(jìn)行報(bào)價(jià)。

      此外,統(tǒng)一滬深交易所市場(chǎng)的債券登記結(jié)算制度呼聲較高。目前中國(guó)證券登記結(jié)算公司上海和深圳分公司對(duì)公司債實(shí)行不同的登記結(jié)算制度,深交所公司債不能像上交所公司債一樣實(shí)現(xiàn)T+0滾動(dòng)回購(gòu),導(dǎo)致在參與者看來(lái),即使在信用評(píng)級(jí)相同的情況下,前者的發(fā)行成本高于后者,流動(dòng)性不如后者。本報(bào)記者 朱茵

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