歐元要消失？歐元區(qū)將解體？——在這些悲觀的預(yù)測還沒有變成現(xiàn)實之前，歐洲央行（ECB）手里還有牌可出。除了降息，更直接的手段就是以超低利率貸款向市場釋放流動性。

昨天晚間，歐洲央行網(wǎng)站掛出了釋放流動性的聲明，這是歐洲央行首次向銀行業(yè)提供的長達(dá)三年期（1134天）超低利率貸款操作，此次操作向市場釋放流動性的規(guī)模為4891.91億歐元，并將于第二天即12月22日開始立即實施；同時，歐洲央行還進(jìn)行了98天期貸款操作，釋放資金為297.41億歐元。消息傳出，歐洲央行此次釋放流動性的規(guī)模遠(yuǎn)超市場預(yù)期，并被市場廣泛解讀為變相“QE”（即量化寬松），此種方式對解決歐債危機的效果也存在分歧。

歐洲央行的“猛藥”

昨天歐洲央行向歐元區(qū)銀行業(yè)提供的超低利率貸款操作此前已引起了市場的廣泛關(guān)注。看一下歐洲央行在情急之下開出的解決歐債危機的“藥方”——歐洲央行在本月8日宣布推出兩個長期再融資操作（LTRO），期限為36個月，分別在12月21日和明年2月28日進(jìn)行。其實，長期再融資行動是歐洲央行的傳統(tǒng)工具。在這同時，歐洲央行放寬了銀行的抵押物標(biāo)準(zhǔn)，意味著LTRO所需抵押物的標(biāo)準(zhǔn)放寬，銀行更容易獲得流動性支持。

昨天公布結(jié)果讓市場頗為震驚，超出此前市場多數(shù)預(yù)測的2500多億歐元的規(guī)模，低于1%的超低利率讓市場興奮不已。消息公布后，歐元兌美元一度上沖至1.3196；不過,利好見光不久,便開始下探，到記者發(fā)稿時，已探至1.3098。同時，黃金、石油都在消息公布后出現(xiàn)一小波的上漲，而“好景”不足1個小時，又開始轉(zhuǎn)變方向。

對于推出LTRO，法國總統(tǒng)薩科齊曾在歐盟峰會上稱，這一措施（LTRO）意味著每個國家可以轉(zhuǎn)向他們的銀行尋求資金，而銀行也有了足夠的流動性。這其中隱含了銀行的套利交易。

外媒對薩科齊說法的解讀是，“假設(shè)歐元區(qū)銀行在交付了合格抵押物后從歐洲央行借到了三年期的資金，如果這些銀行愿意購買短期意大利、西班牙等國的國債，并將其質(zhì)押給歐洲央行，那么銀行將獲得歐洲央行較低的LTRO借款利率和較高的主權(quán)債務(wù)收益率之間的差額。通過這一交易，銀行收獲利潤，政府債券有了買家，歐洲央行也解決了債務(wù)問題。”