2011年的債券市場注定不會平靜。在經(jīng)歷了信貸緊縮、城投風波、轉(zhuǎn)債暴跌之后，10月20日，財政部一紙公文——《2011年地方政府自行發(fā)債試點辦法》（以下稱《試點辦法》）——又使各路資本再度聚焦地方債券發(fā)行。

根據(jù)《試點辦法》的安排，滬浙粵深拔得地方債自行發(fā)行試點“頭籌”，但截至目前，四省市仍未公布相關(guān)債券發(fā)行的具體時間表。根據(jù)“當年有效，不得結(jié)轉(zhuǎn)下年”的相關(guān)規(guī)定，上述四省市自行發(fā)債的時間只剩下不到70天。

事實上，市場對于地方自行發(fā)債呼聲久矣。《試點辦法》發(fā)布表面上看似“開閘”，但實則設(shè)有多道保險閥“護航”：一方面，自行發(fā)債的規(guī)模仍在國務(wù)院發(fā)債限額內(nèi)，且不同期限發(fā)行額比例都有具體的限制；另一方面，首批試點四地都屬經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)，財政狀況相對良好，濫發(fā)債的可能性較低。

這究竟是開啟了債券發(fā)行史新的一頁，還是僅僅作為應(yīng)對當前保障房建設(shè)資金不足的權(quán)宜之計？究竟是地方債由“代理發(fā)行”向“自主發(fā)行”的自然過渡，還是為了緩解地方融資平臺風險的“臨陣磨槍”？面對“自主發(fā)債自己做主，自行發(fā)債不做主”的質(zhì)疑，自行發(fā)行的地方債該如何定價？隱形風險該如何防范？自行發(fā)債又該如何過渡到自主發(fā)債，進而建立并完善中國的市政債市場？這一系列的問題，都將在本期圓桌獲得業(yè)內(nèi)專家的意見和建議。

⊙記者 周鵬峰 王媛

嘉賓

財政部財政科學研究所副所長 劉尚希

國家開發(fā)銀行研究院副院長 曹紅輝

中國銀行戰(zhàn)略發(fā)展部副總經(jīng)理 宗良

光大銀行首席宏觀分析師 盛宏清

國泰君安證券宏觀債券首席研究員 姜超

試點政府自行發(fā)債

上海證券報：有關(guān)地方自行發(fā)債的呼聲已有多年，選擇在2011年末試點“破冰”是相機抉擇還是另有深意？