美生產(chǎn)能力與消費需求脫節(jié)導致經(jīng)濟危機

《社會科學報》10月28日報道，8月28日，美國圣路易斯大學經(jīng)濟學教授大衛(wèi)·郝華頓在美國《米塞斯日報》刊文，對持續(xù)至今的全球金融危機的原因進行論述。

在解釋導致這次危機的經(jīng)濟發(fā)展不平衡的原因時，目前經(jīng)濟學界主要分為兩大陣營。第一陣營認為，央行的利率政策是導致經(jīng)濟發(fā)展不平衡的原因。美聯(lián)儲人為降低利率，導致了經(jīng)濟中的兩個變化。首先是導致美國儲蓄減少，以及隨之而來的消費增長，這被稱之為過度消費。其次，導致資本結構中低層次投資和生產(chǎn)的整體下滑，以及高層次投資和生產(chǎn)的相應增加。

另一陣營的經(jīng)濟學家則支持“全球儲蓄過剩”理論。他們認為，全球經(jīng)常賬戶盈余，主要是亞洲國家的經(jīng)常賬戶盈余，是導致西方金融失衡的主要原因。隨著消費者增加消費，而經(jīng)濟結構又以遠離消費品生產(chǎn)的方式進行調整，進口就不可避免地增加。美國增加了對這些國家產(chǎn)品的進口來滿足國內的消費熱潮，而這些國家凈出口收益卻并未用于國內金融市場的投資。相反，這些資金又流回美國金融市場。亞洲國家流入美國所促成的經(jīng)濟繁榮是不可持續(xù)的。西方資本市場因此經(jīng)歷了長期低利率，以及由于信貸擴張而引起的債務增長。

然而，“全球儲蓄過剩”理論的支持者必須解決一個懸而未決的問題：亞洲國家儲蓄增加的原因，以及他們?yōu)楹我ㄟ^大量資本輸出引起西方經(jīng)濟不穩(wěn)。要找到滿意的答案，必須著眼于貨幣政策在決定儲蓄率中的作用。另外，西方中央銀行割裂了他們經(jīng)濟的生產(chǎn)能力與消費者需求之間的聯(lián)系，才是導致經(jīng)濟繁榮無法持續(xù)的根本動因。美國生產(chǎn)能力的喪失是美聯(lián)儲長期實施過低利率的惡果。美聯(lián)儲通過低利率鼓勵企業(yè)家進行產(chǎn)業(yè)升級，與此同時鼓勵消費者以犧牲儲蓄為代價增加消費，其最終結果就是生產(chǎn)能力與消費需求之間的脫節(jié)。這必然要導致經(jīng)濟危機。

福建日報