推進(jìn)分紅制度改革須完善配套制度

受訪(fǎng)者:國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心 金融研究所副所長(zhǎng) 巴曙松

“重融資、輕回報(bào)”已成為當(dāng)前我國(guó)股市的一大頑疾，而完善分紅制度是對(duì)投資者權(quán)益的保護(hù)，也將有利于提振股市信心，有利于我國(guó)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展。

目前推出分紅制度改革，將有助于吸引一部分穩(wěn)健的中長(zhǎng)期資金，居民儲(chǔ)蓄資產(chǎn)也可因此多元化。

在今年的全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上，證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人明確提出，要督促上市公司明確對(duì)股東的回報(bào)，切實(shí)加強(qiáng)對(duì)其紅利分配決策過(guò)程和執(zhí)行情況的監(jiān)管，強(qiáng)化對(duì)未按承諾比例分紅、長(zhǎng)期不履行分紅義務(wù)公司的監(jiān)管約束。

據(jù)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)，2008年至2010年，Ａ股實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金分紅的上市公司分別為856家、1006家和1321家，占同期上市公司總數(shù)的比例分別為52%、55%和61%；現(xiàn)金分紅金額分別為3423億元、3890億元和5006億元；平均每股分紅金額分別為0.08元、0.09元和0.13元；3項(xiàng)指標(biāo)都呈上升趨勢(shì)。

近年來(lái)，國(guó)內(nèi)上市公司分紅狀況，特別是現(xiàn)金分紅的穩(wěn)定性、回報(bào)率都有一定改進(jìn)，但同成熟市場(chǎng)相比仍有較大差距。還有調(diào)查顯示，投資者對(duì)目前分紅制度不滿(mǎn)主要集中在兩個(gè)方面：一是國(guó)內(nèi)上市公司即使盈利也很少現(xiàn)金分紅，二是創(chuàng)業(yè)板企業(yè)在初創(chuàng)期實(shí)現(xiàn)了高市盈率。

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松認(rèn)為，推動(dòng)分紅制度改革在當(dāng)下具有一定的積極意義。目前推出分紅制度改革，將有助于吸引一部分穩(wěn)健的中長(zhǎng)期資金，如社保基金、養(yǎng)老基金等入市。另外，還有利于居民儲(chǔ)蓄資產(chǎn)的多元化，因?yàn)槲覈?guó)居民替代儲(chǔ)蓄款的金融產(chǎn)品一直不多，在目前市場(chǎng)估值進(jìn)一步合理的背景下，一些上市公司的分紅比銀行存款的利息高，居民購(gòu)買(mǎi)股票后還握有一定的股權(quán)，對(duì)他們也有利。

今年的上市公司分紅情況尤其受到各方關(guān)注。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2月5日，已有25家上市公司推出了2011年度的分配預(yù)案，其中16家上市公司推出“高送轉(zhuǎn)”分配預(yù)案，而去年同期公布分紅預(yù)案的上市公司僅有7家。

“上市公司不愿分紅，主要原因是分紅提高了再融資的門(mén)檻。”巴曙松分析說(shuō)，“現(xiàn)金分紅需要繳納20%的紅利稅，假設(shè)一家上市公司分紅5億元，把錢(qián)分完后，如果想從市場(chǎng)再融資5億元就需要耗費(fèi)更多的成本。”