一般而言，頻繁交易會給投資者的收益率造成影響，但投資者為何還會頻繁交易呢？

首先是“過度相信自己的能力”。造成投資者頻繁交易的最主要原因是“過度相信自己的能力”。有的投資者總是認為自己對股票的分析或預測能力強于其他投資者，因而不斷頻繁地進行交易。過往一兩次成功的投資經(jīng)歷會導致投資者錯誤地估計其投資能力，對投資收益有不切實際的預期。事實上，這種過度自信的現(xiàn)象存在于我們生活中的很多方面，心理學家還進行過眾多有趣的實驗來驗證不同類型的群體均存在過度自信的心理特征，比如70%的駕駛員認為自己的駕駛技術(shù)位于全部駕駛者的前列等等。

其次是情緒容易受到市場行情短期波動的影響。造成投資者頻繁交易的另一個原因是投資者的情緒容易受到市場行情短期波動的影響。投資者往往在市場不斷下跌時賣出，市場不斷上漲時買入。很多實證研究都說明市場中部分投資者的買入和賣出行為會對投資者的情緒產(chǎn)生了很大的影響，導致投資者跟隨著進行相類似的交易，這種現(xiàn)象在心理學中被稱為“從眾”或“羊群效應”?，F(xiàn)代信息技術(shù)的迅速發(fā)展使得普通投資者可以在任何地點任何時間了解股票的價格波動，也使得投資者下單交易變得更加方便，這樣股票的短期波動很容易造成屏幕前的投資者情緒產(chǎn)生波動而進行頻繁交易。

那么，頻繁交易的投資者是否注意到交易成本呢？

首先，頻繁交易需要承擔極高的交易成本。頻繁交易的投資者往往忽視交易成本的影響，認為每次交易的交易成本非常小，對投資業(yè)績的影響很小。但美國金融學家Odean認為，造成頻繁交易投資者收益率較低的主要原因便來自于交易成本。我們通過以下的例子來做個簡單的說明，假設(shè)某投資者的年資金周轉(zhuǎn)率為30倍，即其交易金額為其資金量的30倍，如果以交易金額的千分之三來計算所有費用，該投資者全年的交易費用就達到資產(chǎn)規(guī)模的9%。也就是說，投資者要取得9%以上的年收益率才不至于出現(xiàn)虧損，這一數(shù)值已與股票市場歷史年平均收益率相接近，從上述例子可以看出積少成多的交易成本是導致頻繁交易投資者財富受損的一大原因。

其次，“處置效應”消耗投資者投入的資金。投資者往往在持有股票出現(xiàn)較小盈利時便早早賣出股票，而一旦持有股票出現(xiàn)虧損便傾向于一直持有，博取反彈。這種現(xiàn)象被稱作“處置效應”，普遍存在于普通投資者的交易行為中。而對于頻繁交易的投資者來說，如果假設(shè)其每次交易成功和失敗的概率各占50%，但是正確時獲取的收益十分有限，而一旦虧損則財富受損的幅度較大，幾番下來頻繁交易必然會不斷消耗投資者投入的資金。這也是為什么在牛市中投資者往往無法戰(zhàn)勝市場，而在熊市中資產(chǎn)跌幅卻總是大于市場下跌幅度的重要原因之一。

那么投資者又該如何克服頻繁交易的習慣呢?

一要避免隨意地進行交易。投資者在進行股票買賣前，要首先對上市公司的素質(zhì)進行認真的分析，盡量投資自己比較熟悉的行業(yè)和公司，慎重分析準備進行的股票交易可能產(chǎn)生的收益和風險，并制定一定的投資計劃。投資大師彼得·林奇在其經(jīng)典著作《戰(zhàn)勝華爾街》中提到了一種“每筆交易前沉思兩分鐘”的方法，提醒投資者應在每筆交易前用兩分鐘來列舉進行這筆交易的理由，而不是貿(mào)然下單，這樣做可以減少很多盲目的交易，克服隨意進行交易的沖動。

二要制定長期投資計劃。股神巴菲特是長期投資和價值投資的倡導者，當然長期投資并不意味著不論發(fā)生什么變化一直持有股票不變。而是要求投資者不斷對其持有的股票進行深入地了解和分析，當股票價值低于市值時買入，而在股票價值高于市值時賣出。一旦投資者對其持有的股票有非常深入的了解，則能保證情緒不會總是受到市場短期波動的影響，因而避免情緒波動所帶來的頻繁交易。

背景

股票市場中有很多投資者習慣于不斷查看股票價格的變化，并且頻繁地進行買賣交易，有的投資者甚至一年內(nèi)交易多達上百次，幾乎每個交易日都要進行交易，許多頻繁交易的投資者通常因為盲目下單造成損失。