時隔3個月，央行再次出手加息。

雖然25個基點的加息幅度實在難以緩解持續已久的負利率，但在6月份PMI（制造業采購經理指數）下滑至兩年來最低值，經濟增速有所回落，放松貨幣拉動經濟呼聲再起的大背景下，央行顯然借此表達了一種態度，那就是將抑通脹作為當前宏觀政策首要目標的決心，對不再依靠過度流動性帶動經濟增長的信心。

而這也再次證明了國務院總理溫家寶近日的表態：中國“經濟增長由政策刺激向自主增長轉變”，“貨幣和信貸供應恢復到正常水平”。

為應對國際金融危機的沖擊，中國宏觀政策一度作出重大調整，以積極財政政策、寬松貨幣政策和三年安排4萬億元投資強力拉動經濟，這些可以說都是必要之策，也是應時之需，是特殊形勢下的特殊手段。但正如全國人大財經委副主任吳曉靈所言，“過去相當一段時間，央行存在貨幣超發的問題，特別是為應對金融危機采用了‘極度寬松’的貨幣政策”，累積起來的貨幣“洪水”成為資產泡沫和通脹風險高漲的根源之一。盡管自去年下半年以來，貨幣政策開始轉向“從緊”，至今已加息5次，存款準備金率更是上調了12次之多，但物價依然較快上漲，CPI（消費者價格指數）連創新高，對老百姓基本生活的影響顯著，這都決定了今時今日，維護物價穩定依然比保持高速增長更為重要和緊迫，繼續大規模投放貨幣已是不可能的，也是不負責任的。

無論是在微觀消費層面，如汽車市場、家電市場，還是在宏觀投資領域，如上馬一系列大項目、大工程，都不可能長期依靠政策刺激拉動。隨著中國經濟增長步入正軌，宏觀調控必然也必須轉而在“治理”方面、在解決矛盾方面著力更多。

一是平抑物價。價格回歸確實需要一個過程，但我們應看到，目前，食品、飲料、日化等民生產品新一輪“漲價潮”正在涌動，且大都漲幅不小，而前期使用過的“約談”、“限價”等政策手段卻多已失效。面對這種局面，如何把物價漲幅牢牢控制在可承受的限度內，同時對某些利用市場優勢跟風漲價的行為再次進行打擊？任務繁重，難度很大。

二是化解地方債務風險。巨額地方政府債務是信貸投放異常迅猛與政績沖動結合生出的惡果，審計署上月底發布的數據顯示，全國地方政府性債務余額高達10.72萬億元。在貨幣和信貸供應已經恢復到正常水平的情況下，如何保證潛在的地方債務危機不再惡化，已經開工的項目能夠完工，業已下達的保障房建設指標能夠完成？同樣任務繁重，難度很大。

2011年轉眼過半，對上半年經濟的總結和對下半年形勢的研判，眾說紛紜。此時此刻，宏觀調控能不能堅持既定方向又能不能達到預期效果，我們拭目以待。