希臘債務危機的外溢效應正受到密切關注。歐元集團主席容克近日警告希臘債務危機可能傳染至少5個歐盟國家，而20日召開的歐元區財長會議對于希臘第五批援款的延付決定也增加了市場的擔憂。

希臘近期將有巨額債務到期，但其銀行系統的現有資金預計只能維持到7月初。為了應對希臘的融資需求，由歐盟委員會、歐洲央行和國際貨幣基金組織組成的三方代表團，將在未來幾天內對希臘的債務情況進行最終的評估，以確定是否根據去年達成的1100億歐元救助協議，向希臘提供第五批120億歐元貸款。在市場方面，考慮到希臘經濟增長動力不足且難以依靠經濟增長來償還債務，國際評級機構多次下調希臘的主權信用評級。投資者對希臘違約或進行債務重組的恐慌，導致歐洲金融市場遭遇大幅動蕩。

理論上講，希臘債務問題可以通過自身化解、外部援助、債務重組、退出歐元區等4種方式應對。而事實上，擺在希臘和歐盟面前的路僅剩一條，即歐盟繼續施以援手。主要原因：一是依靠自身力量走出危機行不通。希臘政府削減赤字的努力一直遭到反對黨和民眾的抗議，實現財政盈余的目標難度很大。即使大幅緊縮財政的舉措獲得認可，希臘目前的經濟實力也難以化解高額債務。據測算，假設希臘政府今后能夠一直保持收支平衡，以其長期債券平均利率5.7%計算，在未來20年，希臘需每年保持8%的經濟增長率，才能使其公共債務占國內生產總值的比例降至90%以下，這顯然難度很大。

二是債務重組面臨較大阻力。根據國際清算銀行的統計，截至2010年12月底，持有希臘資產最多的國外銀行來自歐洲。全球銀行對希臘的直接風險敞口總額為1609億美元，其中，歐洲國家就占1301億美元。如果希臘進行債務重組，無論是采用減免本金還是拖延支付，都會對歐洲銀行業造成嚴重沖擊。

三是退出歐元區的成本極高，甚至可能產生連鎖反應，引發第二波國際金融危機。歐盟如果在現階段放棄希臘，不僅會造成市場恐慌，導致歐洲經濟和銀行業蒙受損失，還會使前期的援救前功盡棄。新貨幣定價與市場認可度問題會拖累歐元，各國尤其是歐元區大國和國際機構購買的大量希臘債務，也都將轉嫁到歐元區成員國的納稅人身上，德國和法國將成為首當其沖的受害者。

總之，歐盟和國際貨幣基金組織繼續對希臘進行財政支持是最有可能出現的結果。歐盟將會同希臘政府展開一番討價還價，最終在延長貸款期限、降低貸款利率和追加貸款金額方面做出讓步，條件是希臘政府需要加大財政緊縮、結構性改革和出售國有資產的力度。

希臘問題是整個歐洲主權債務危機的縮影。對希臘施以援手只能為歐洲爭得必要的時間，但無法徹底消除風險，因為歐洲當前還面臨其他一些不確定因素。例如，對歐洲銀行業將進行新一輪壓力測試，這意味著將有一批銀行面臨補充資本金的需求。希臘債務危機若不能及時解決，將沖擊整個歐洲銀行業。再則，愛爾蘭、葡萄牙等國雖然獲得了歐盟援助，但經濟形勢仍不容樂觀，未來會否出現類似希臘的問題仍未可知。因此，對希臘的救助不能僅局限于希臘本身，而是要從整個歐洲債務危機的全局出發，進行通盤考慮，防止風險繼續積累。