近些年來我國外匯儲備呈高速猛增態(tài)勢，今年一季度突破3萬億美元大關(guān)。巨額的外匯儲備是我國的經(jīng)濟實力和綜合國力隨著經(jīng)濟高速增長而不斷增強的重要體現(xiàn)，也是抵御國際金融危機沖擊和應(yīng)對困難復(fù)雜局面的有利條件。但從當前非常復(fù)雜的國內(nèi)外經(jīng)濟形勢來看，我國外匯儲備超巨型化并且還將呈現(xiàn)繼續(xù)剛性增長態(tài)勢，其負面效應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn)并呈現(xiàn)擴大趨勢，必須引起高度重視。

全面認識巨額外匯儲備的性質(zhì)

一般認為，外匯儲備是一個國家國際清償及支付能力和國民財富的重要組成部分，也是一個國家國際信用的重要支撐。在一定的時間內(nèi)，外匯儲備的多少能夠體現(xiàn)一個國家國際清償及支付能力的大小，但將外匯儲備完全視為一個國家的國民財富則是不準確的。外匯儲備主要由一個國家國際收支中的經(jīng)常項目凈流入和資本與金融項目凈流入兩部分構(gòu)成。經(jīng)常項目凈流入主要由貿(mào)易和非貿(mào)易順差形成，其性質(zhì)是該國與他國的商品交換和服務(wù)交換的盈余，且相對穩(wěn)定風險較小，因此由經(jīng)常項目凈流入所形成的這部分外匯儲備可視為該國的國民財富。資本與金融項目凈流入是由外國直接投資、證券投資、國際借貸等項目超出流出所形成的盈余，它們的所有權(quán)都不在本國國內(nèi)，因此這部分外匯儲備本質(zhì)上是該國的負債而不是國民財富。目前由資本與金融項目凈流入形成的外匯儲備在我國外匯儲備中占到將近一半，若將近3萬億美元的外匯儲備全部看成是我國的國民財富，則容易造成“財富錯覺”。

中央銀行是管理外匯儲備的國家職能部門和金融機構(gòu)，從中央銀行的資產(chǎn)與負債關(guān)系來看，外匯儲備首先直接表現(xiàn)為中央銀行的一項重要資產(chǎn)，但外匯儲備這一資產(chǎn)是中央銀行運用其人民幣資金購入外匯而形成的。從2010年我國中央銀行的資產(chǎn)負債表來看，央行為形成2.8萬億美元外匯儲備這一資產(chǎn)所耗費的人民幣資金占到其負債總額的80%，而央行的自有資金和政府存款之和僅占其負債總額的13%，這說明我國巨額外匯儲備表面上看是中央銀行的巨額資產(chǎn)，其實是中央銀行的龐大負債。外匯儲備增加意味著中央銀行的負債增加，外匯儲備越多則意味著中央銀行對全社會的負債越多。只看到外匯儲備是中央銀行的資產(chǎn)而忽視了它還是中央銀行的負債顯然是片面的。