人民幣升值的利弊

在內外多重壓力之下，或者說人民幣估值確實偏低的情況下，升值是一種必然趨勢。那么人民幣升值的積極和消極的影響有哪些？

人民幣升值有利的方面：有利于進口、依賴國外資源的廠商減少成本、償還外債能力增強、中國資產價值提高、對外投資能力提高、外資企業收益提高、國民購買力增強、國家稅收增加、國家經濟地位增加、有經濟結構由勞動密集型向知識型技術密集型轉化、為人民幣成為國際流通貨幣創造條件。

人民幣升值的弊端：不利于出口、不利于直接利用外資、通貨緊縮壓力增大、出口收益減少、失業率增加、外匯儲備貶值。

中國政府與外國投資者之間的博弈分析

人民幣升值一方面可以使外資企業的收益增加，但另一方面也使外資的投資成本增加。在這個博弈中，中國政府有升值和不升值兩個選擇，外國投資者有投資和不投資兩個選擇。假設中國政府在人民幣升值中的收益為A，升值的負效益為B，外國投資者的投資收益為C，人民幣升值時外商不投資設定有一個機會成本-C，人民幣不升值時外商投資收益會減少，記作一個投資成本D，外商投資給中國帶來的收益為E。那么：如果作為完全信息的靜態博弈，上述博弈的納什均衡在于A與B的大小。當A＞B時，均衡為（升值，投資），當A＜B時，中國政府會選擇不升值，因此，C＞D時均衡為（不升值，投資），C＜D時均衡為（不升值，不投資）。

事實上，中國政府與外國投資者處于不同的地位。政府的決策對投資者的影響很大，投資者對政府決策影響力很小，雙方的信息也不是對稱地位。因此看成不完全信息的博弈更符合實際。假設預測人民幣升值的概率為α，外國投資者投資的概率為β，則可得到均衡解為α=（D-C）/(D+C)，α較大時外國投資者的最佳選擇是投資，β任意取值。說明外國投資者的決策對中國政府的決策沒有影響；反之，如果外國投資者預期人民幣會升值，將會投資，否則不投資。所以，中國政府要想吸引外資，可以采用加大人民幣升值預期的做法。