進入2010年以來，國際外匯市場針對人民幣升值與否的問題做了無數(shù)次的討論和爭辯，最終還是回到人民幣升值的幾大關(guān)注問題上來：人民幣為什么會升值，人民幣升值的利與弊有哪些？人民幣匯率變化對投資者和國民經(jīng)濟有著什么樣的影響？

在現(xiàn)今世界經(jīng)濟相互高度融合的背景下，人民幣匯率的調(diào)整受到多種因素制約。綜合分析圍繞人民幣匯率變化的斗爭，中國政府、外國投資者、外國政府的行為和策略，實際上構(gòu)成了三者之間的博弈。因為難以形成關(guān)于匯率問題的具有強大約束力的國際協(xié)議，致使這種博弈屬于非合作博弈。本文僅從經(jīng)濟的視角，結(jié)合人民幣升值的利和弊，運用博弈論的理論和方法，分析博弈的納什均衡，提出應對人民幣升值壓力的政策建議。

人民幣需要升值的經(jīng)濟原因

2005年7月，中國宣布對人民幣匯率形成機制進行改革，放棄盯著單一美元，開始實行以市場供求為基礎(chǔ)的、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)的、有管理的浮動匯率制度，以形成更富彈性的人民幣匯率機制。從那時開始，人民幣就已經(jīng)開始了升值歷程，只是沒有美歐日等國家希望的那樣快速升值，才使人民幣匯率又一次成為熱門問題，而且遇到了前所未有的壓力。那么中國政府進行匯改，允許人民幣升值的原因有哪些呢？

首先，人民幣匯率自1994年至2005年已經(jīng)10年多沒有進行調(diào)整，而這些年中國經(jīng)濟和國力已經(jīng)發(fā)生了深刻的變化。

其次，上世紀90年代以來，一些權(quán)威的國際機構(gòu)和貿(mào)易伙伴一直就認為人民幣存在不同程度的價值低估。

第三，來自中國經(jīng)濟體系內(nèi)部的動力，主要是國際收支、外匯儲備狀況、物價水平和通貨膨脹狀況、經(jīng)濟增長狀況和利率水平。比如外匯結(jié)余過多本身就表明外幣定價過高，本幣定價過低，本幣有升值壓力。

第四，從2001年以來，世界各主要貨幣包括東南亞國家的貨幣對美元都大幅度升值，只有人民幣對美元的匯率一直沒有調(diào)整，即人民幣實際上也跟隨美元對其他貨幣大幅度貶值。且不說90年代人民幣是不是過度貶值或定價過低，單說近年來其他國家的貨幣對美元都大幅度升值，只有人民幣對美元的匯率沒有動，僅此一條，就可以判斷人民幣對美元的價值有可能低估。

美國之所以施壓人民幣升值，是認為中國實行的“盯住美元匯率”政策，使美元貶值的積極效用沒能全面發(fā)揮，只是“極大地增強了中國企業(yè)的出口競爭力，刺激了中國產(chǎn)品的出口”，比如2002年美元貶值的同時，美國外貿(mào)逆差卻創(chuàng)出了4352億美元的歷史峰值，對華貿(mào)易逆差達到1031億美元。實際上美國外貿(mào)逆差劇增更多是因為美國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、對外直接投資擴大、個人消費支出的增長等多種因素綜合作用的結(jié)果，但人民幣匯率政策成了美國政府的一個借口。