三是金融發(fā)展水平滯后所致，投資渠道太少。我國(guó)投資渠道的狹窄和投資工具的匱乏以及股票市場(chǎng)的不規(guī)范，使投資者把更多的資金用于儲(chǔ)蓄。當(dāng)政府對(duì)房市采取較為嚴(yán)厲的措施時(shí)，由于２００６年股市賺錢的示范效應(yīng)，相當(dāng)部分的資金流向了股市，而一旦政府意識(shí)到單一地將儲(chǔ)蓄資金往股市疏導(dǎo)存在風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，流入股市的資金同樣只有兩個(gè)選擇：再次流向房市或流回銀行儲(chǔ)蓄。

四是人們對(duì)未來(lái)生活的期望與當(dāng)前水平的差距。從微觀方面來(lái)看，如果個(gè)人認(rèn)為預(yù)期收入流不足以支付預(yù)期消費(fèi)流，便需要用儲(chǔ)蓄在當(dāng)前和未來(lái)之間進(jìn)行交換，這一交換還受到市場(chǎng)利率的影響，利率越高，人們?cè)絻A向于將消費(fèi)流往后推。個(gè)人消費(fèi)會(huì)隨著收入的提高而提高，但這種同步提高并不是線性和連續(xù)的，而是在一系列生活方式所對(duì)應(yīng)的消費(fèi)水平中，作階梯式的躍遷。假如你原先的收入勉強(qiáng)能維持你的白領(lǐng)生活，現(xiàn)在你的工資漲了兩千元，仍遠(yuǎn)不足以支付夢(mèng)想中的小富生活，那你很可能將新增收入的大部分儲(chǔ)蓄起來(lái)，為將來(lái)的躍遷做準(zhǔn)備；相反，如果你的收入只差一點(diǎn)就能負(fù)擔(dān)小富生活，便很可能借助信貸來(lái)提前實(shí)現(xiàn)夢(mèng)想。因此，儲(chǔ)蓄水平很大程度上取決于人們對(duì)未來(lái)生活的期望與當(dāng)前水平的差距人們對(duì)自己未來(lái)生活方式躍遷的期待越高就會(huì)把越多的錢堆積在兩級(jí)臺(tái)階之間。

除了上述原因之外，最近出現(xiàn)了一種比較新的解釋，就是中國(guó)居民儲(chǔ)蓄率的提升與中國(guó)社會(huì)男女比例失衡存在關(guān)聯(lián)。從上世紀(jì)８０年代中期開(kāi)始，中國(guó)的男女比例失衡問(wèn)題一直在不斷加重。有統(tǒng)計(jì)表明，到２０２０年，中國(guó)處于婚齡的男性人數(shù)將比女性多出３０００萬(wàn)到４０００萬(wàn)。

從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來(lái)說(shuō)，這意味著在婚姻市場(chǎng)上，男人所面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力會(huì)加大。對(duì)于那些養(yǎng)兒子的家庭來(lái)說(shuō)，父母都不愿意自己的孩子成為光棍，因此這時(shí)候家庭會(huì)努力做出犧牲以幫助自己的孩子去婚姻市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)。要幫助孩子在婚姻市場(chǎng)上取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)有很多辦法，比如說(shuō)可以讓孩子接受更好的教育，同時(shí)一個(gè)重要的辦法是提高孩子的經(jīng)濟(jì)地位，以降低他成為光棍的概率，這就會(huì)引導(dǎo)老百姓增加儲(chǔ)蓄、減少消費(fèi)，特別是減少父母的消費(fèi)。這實(shí)際上就反映了男女比例失衡對(duì)居民儲(chǔ)蓄行為的結(jié)構(gòu)性影響。我們把由性別比例失衡造成的儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)稱為競(jìng)爭(zhēng)性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)，意即人們儲(chǔ)蓄的目的是為了相互攀比，讓自己或自己的孩子在婚姻市場(chǎng)上處于相對(duì)優(yōu)勢(shì)的地位。

中國(guó)高儲(chǔ)蓄率的問(wèn)題雖然在很大程度上是中長(zhǎng)期問(wèn)題，但假如我們現(xiàn)在不去改變這種狀況，那么１０年、２０年后我們將面臨一個(gè)更為艱難的局面。解決儲(chǔ)蓄率問(wèn)題是一個(gè)很難的綜合性課題，因此我們首先要綜合分析居民高儲(chǔ)蓄率的成因，然后對(duì)癥下藥，通過(guò)完善社會(huì)保障體制，增加對(duì)教育、醫(yī)療、住房等方面的公共支出，降低居民對(duì)未來(lái)預(yù)期的不確定性，減少預(yù)防性儲(chǔ)蓄等措施，促使消費(fèi)者把遠(yuǎn)期需求轉(zhuǎn)化為近期需求，適當(dāng)降低儲(chǔ)蓄率，使經(jīng)濟(jì)能夠更加健康平穩(wěn)發(fā)展。

（作者單位：中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院）