政策性融資指基于政策目標(biāo)的融資安排。它具有由政府直接或間接提供全部或部分資金、政策目標(biāo)明確、限定在商業(yè)性融資不愿做或做得不充分的業(yè)務(wù)領(lǐng)域等特征。政策性融資與商業(yè)性融資是互補(bǔ)關(guān)系。

從國內(nèi)外實踐經(jīng)驗看，部分企業(yè)并購重組如高風(fēng)險的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)的企業(yè)并購重組、涉及社會目標(biāo)的企業(yè)并購重組、危機(jī)中的重要企業(yè)的并購重組等需要政策性融資支持。

我國的政策性融資體系分析

我國擁有龐大的政策性融資體系，大致可以分為四大類。

第一，政府管理的投資資金。

政府管理資金指由中央或地方政府財政出資，由政府相關(guān)部門管理，直接或間接用于支持企業(yè)發(fā)展的資金。２００８年，中國財政支出中用于經(jīng)濟(jì)建設(shè)的資金超過萬億元，由此可見政府管理的投資資金規(guī)模龐大。

政府管理的投資資金包括政府宏觀調(diào)控部門管理的資金、科技部門主管的創(chuàng)新資金、工業(yè)或貿(mào)易主管部門管理的中小企業(yè)發(fā)展資金、行業(yè)主管部門管理的產(chǎn)業(yè)促進(jìn)資金等。

政府部門管理資金的方式主要有三種：最常用的是直接管理方式，資金使用方按照一定的程序向主管部門申報項目，主管部門根據(jù)預(yù)先制定的計劃和標(biāo)準(zhǔn)選擇支持對象。少數(shù)政府部門建立了專門管理機(jī)構(gòu)，一般為主管部門下屬事業(yè)單位，以提高資金管理的專業(yè)性。極少數(shù)部門嘗試商業(yè)化運(yùn)營模式，如成立基金管理公司或者參股商業(yè)化基金管理公司，按照市場規(guī)則運(yùn)行。

第二，國有資本。

國有資本承擔(dān)了一定的政策性融資功能。我國國有資本總量龐大，２００７年國有企業(yè)資產(chǎn)總額達(dá)到３４．７萬億元，所有者權(quán)益１４．５萬億元。

國有資本的政策性融資功能表現(xiàn)在三個方面：其一，國有企業(yè)在政府指導(dǎo)下進(jìn)行投資并購，如政府部門指導(dǎo)經(jīng)濟(jì)實力強(qiáng)的國有企業(yè)投資支柱產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施，或者投資并購其他企業(yè)，這些項目常常是政策性和商業(yè)性投資的混合體；其二，擔(dān)負(fù)政策性使命的國有企業(yè)開展投資并購，如匯金公司代表國家對國有大型金融企業(yè)行使出資人職能，其定位是維護(hù)金融穩(wěn)定、防范和化解金融風(fēng)險、高效運(yùn)用外匯儲備等；其三，國資委直接管理的國有資本經(jīng)營預(yù)算。２００８年，中央國有資本經(jīng)營預(yù)算收入４４４億元，地方國資委也參照國家國資委開展國有資本經(jīng)營預(yù)算。國有資本經(jīng)營預(yù)算規(guī)定了用途：根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃、國有經(jīng)濟(jì)布局和結(jié)構(gòu)調(diào)整、國有企業(yè)發(fā)展要求，以及國家戰(zhàn)略、安全等需要安排資本性支出；彌補(bǔ)國有企業(yè)改革成本等方面的費(fèi)用性支出。