汪同三:其實,分析當前物價回升的原因,就能判斷出未來的通脹壓力。
從國內看,當前物價水平雖有所上升,但是這種上升更多的是恢復性上漲。在經濟企穩回升的時候,各方面經濟數據都在上行,CPI必然也會相應上漲,這是正常的。我們預計明年CPI同比漲幅在3%左右,這對中國經濟來講也是正常的。
另一方面,貨幣信貸投放較多可能也是物價上升的重要原因。按今年的信貸月投放量估算,年內新增信貸可能達到10萬億元。面對國際金融危機沖擊,實施適度寬松的貨幣政策、保持充足的信貸投放有利于擴內需、保增長。但隨著經濟逐步復蘇,貨幣流通速度加快,如何化解貨幣信貸投放較多給經濟帶來的不利影響,相信貨幣當局能做出妥善的考慮和安排。
從國際上看,上一輪通脹主要是輸入型通脹。近期,隨著美元不斷走貶,以美元計價的國際大宗商品價格震蕩上行,但這種輸入型通脹短期內不會到來。因為全球經濟復蘇前景還不明朗,對大宗商品的需求不會快速上升,商品價格漲幅不會太大。
從這三方面分析,我們預計未來半年到一年內不會發生明顯通貨膨脹,公眾大可不必恐慌。
放任通脹預期強化,會導致公眾過度調整經濟行為
記者:在我國目前的經濟形勢下,如果對通脹預期不加管理,放任其不斷強化,將會帶來什么樣的后果?
丁志杰:預期具有自我強化、自我實現的特點。如果放任通脹預期強化,社會公眾會據此調整經濟行為,遲早會變成現實的通脹。從經濟史來看,歷次危機之后大都經歷資產被稀釋、物價上漲的階段,通脹成為后危機時代宏觀經濟的主要難題,而通脹預期會加速通脹的到來。
從我國的實際情況來看,未來物價較快上漲的可能性不大,但如果放任通脹預期強化,可能會導致企業和個人過度調整生產、投資、消費行為。比如,如果通脹預期過高,會導致對未來負實際利率的預期,加上寬松的貨幣政策環境,可能吸引企業和居民過度借貸,以及過多的貨幣涌入股市和樓市、助推資產價格的上升等。
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