美報(bào)：貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)進(jìn)入“決定性時(shí)刻”

【美國《華爾街日?qǐng)?bào)》5月23日?qǐng)?bào)道】題：所謂貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)的決定時(shí)刻（記者戴維·韋塞爾）

日元對(duì)美元自去年9月以來貶值了25%，這一跌勢(shì)受到了日本新政府與央行行長(zhǎng)的鼓勵(lì)。

瑞士法郎對(duì)歐元之所以一直保持穩(wěn)定，是因?yàn)槿鹗垦胄邢Ｍ屗€(wěn)定在那里。周三，在瑞士央行行長(zhǎng)說可能會(huì)采取更多措C使其走軟后，瑞士法郎對(duì)歐元跌至兩年來的低點(diǎn)。

在本月早些時(shí)候以色列央行說將拋售以色列謝克爾以使其貶值前，謝克爾持續(xù)升值。

中國的人民幣在攀升，過去一年中對(duì)美元升值了3%，但是升值的速度保持在政府許可的范圍。

這個(gè)階段令人回想起上世紀(jì)30年代“貿(mào)易戰(zhàn)”的情景：各國竟相采取行動(dòng)，努力減少進(jìn)口，增加出口，這種以牙還牙的做法引發(fā)報(bào)復(fù)，使世界的狀況進(jìn)一步惡化。加利福尼亞大學(xué)伯克利分校經(jīng)濟(jì)史學(xué)家巴里·艾肯格林說，這是誤導(dǎo)性的，“僅僅因?yàn)橐粋€(gè)國家看到自己的貨幣升值，就有必要展開一場(chǎng)貨幣戰(zhàn)嗎”？

回答就簡(jiǎn)單的兩個(gè)字：沒有。

但是此刻，在全球經(jīng)濟(jì)需要它所能獲得的所有幫助的時(shí)候，什么是不可接受的貨幣戰(zhàn)術(shù)，什么是可接受的，就此作出判斷盡管有時(shí)是很困難的，但卻尤為重要。經(jīng)濟(jì)學(xué)家以及全球的財(cái)長(zhǎng)和央行在他們的公報(bào)中要明辨兩種情況的不同。

一種情況是，一個(gè)經(jīng)濟(jì)體通過央行加印鈔票（“量化寬松”)來促進(jìn)增長(zhǎng)。另一種情況是，經(jīng)濟(jì)體通過政府積極干預(yù)外匯市場(chǎng)使貨幣貶值。

華盛頓彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所前所長(zhǎng)弗雷德·伯格斯滕上周在一次演講中說：“那些遭遇到這兩種情況的國家把兩者混為一談是可以理解的。”由此巴西、韓國和以色列發(fā)出了強(qiáng)烈抗議。由于大國推行的貨幣政策，它們認(rèn)為自己的貨幣在不斷升值——出口和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受到威脅。它們并不太關(guān)心其中的原因。

但是原因很重要。全球之所以苦苦掙扎，是因?yàn)樾枨筇伲I(yè)率太高。對(duì)美國、歐洲和日本政府債務(wù)負(fù)擔(dān)的擔(dān)心產(chǎn)生了一種不愿加大減稅力度和增加開支的情緒。因此對(duì)貨幣政策的依賴性進(jìn)一步增強(qiáng)。

這種極度擴(kuò)張、低利率貨幣政策的試驗(yàn)也并非沒有風(fēng)險(xiǎn)。每天都會(huì)有這樣的報(bào)道：投資者為追求更高回報(bào)，將資金投入到了金融市場(chǎng)某個(gè)不起眼的角落。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，不應(yīng)鼓勵(lì)美國或日本采取擴(kuò)張性貨幣政策，因?yàn)檫@會(huì)影響到匯率，但是這種觀點(diǎn)是短視的。伯格斯滕問道：“如果那些有通貨緊縮和衰退風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)達(dá)國家放棄了非常規(guī)的（貨幣）政策，那么新興市場(chǎng)的境況真的會(huì)好轉(zhuǎn)嗎？”