日本或難如期發(fā)行赤字國(guó)債 政府財(cái)源將枯竭

日本第181屆臨時(shí)國(guó)會(huì)29日召開(kāi)。本屆臨時(shí)國(guó)會(huì)的焦點(diǎn)之一是議員們能否批準(zhǔn)“公債發(fā)行特例法案”。日本政府2012年度預(yù)算近半數(shù)財(cái)源依賴(lài)發(fā)行赤字國(guó)債，而在當(dāng)前發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)普遍受債務(wù)問(wèn)題困擾的情況，“特例法案”引起了各方對(duì)日本版“財(cái)政懸崖”能否避免這一問(wèn)題的關(guān)注。

如果“特例法案”因在野黨抵制而繼續(xù)難產(chǎn)，日本將出現(xiàn)25年來(lái)首次無(wú)法發(fā)行赤字國(guó)債的局面。作為財(cái)政應(yīng)急措施，日本政府將不得不大幅削減和凍結(jié)公共預(yù)算項(xiàng)目的執(zhí)行，市場(chǎng)擔(dān)心的日本版“財(cái)政懸崖”可能成為現(xiàn)實(shí)。

根據(jù)2012財(cái)年(2012年4月至2013年3月)日本政府預(yù)算案，本年度日本預(yù)計(jì)新發(fā)國(guó)債38.3萬(wàn)億日元(約合4806億美元)，約占當(dāng)年政府財(cái)政來(lái)源的四成。日本相關(guān)法律規(guī)定，每個(gè)財(cái)政年度政府發(fā)行赤字國(guó)債的前提是國(guó)會(huì)通過(guò)“公債發(fā)行特例法案”。

不同于眾議院通過(guò)優(yōu)先的政府預(yù)算案，“特例法案”需要分別得到國(guó)會(huì)眾參兩院批準(zhǔn)。由于執(zhí)政的民主黨在參議院不占多數(shù)席位，因黨政原因，“特例法案”未能在此前的一般國(guó)會(huì)上得以通過(guò)，最終通過(guò)與否將取決于臨時(shí)國(guó)會(huì)上的朝野攻防。而自民黨為首的在野黨此前宣稱(chēng)，在野黨在國(guó)會(huì)配合通過(guò)“特例法案”的前提是首相野田佳彥明確解散眾議院的具體日程，否則免談。

日本財(cái)務(wù)省預(yù)計(jì)，如果本年度赤字國(guó)債未能如期發(fā)行，從11月起日本政府的財(cái)源將逐漸枯竭。兩個(gè)月前，時(shí)任日本財(cái)務(wù)大臣安住淳宣布預(yù)算執(zhí)行緊縮措施，以應(yīng)對(duì)可能的財(cái)源枯竭危機(jī)。根據(jù)這一應(yīng)急緊縮案，預(yù)算收縮對(duì)象主要包括政府行政經(jīng)費(fèi)、國(guó)立大學(xué)和獨(dú)立行政法人的補(bǔ)助金以及交付地方自治體的部分地方交付稅。

公債發(fā)行危機(jī)將對(duì)日本國(guó)債市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響。市場(chǎng)擔(dān)心，公債未能如期發(fā)行的話(huà)，將使作為安全資產(chǎn)首選的日本國(guó)債一時(shí)處于供不應(yīng)求狀況，推高國(guó)債價(jià)格的同時(shí)將進(jìn)一步壓低國(guó)債利率；而一旦法案通過(guò)后國(guó)債發(fā)行重新放閘，為彌補(bǔ)此前未能投放市場(chǎng)的份額，國(guó)債市場(chǎng)將從供不應(yīng)求轉(zhuǎn)向供過(guò)于求，這將抬高國(guó)債利率。國(guó)債利率大起大落，將給債券和金融市場(chǎng)帶來(lái)不穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)因素。