歐債危機導致歐盟經濟不景氣 保增長成頭等事務

自今年初以來，關注經濟增長和創造就業成為歐盟領導人峰會的重要議題。歐盟開始調整應對歐債危機的政策措施，不再像前兩年那樣一味要求成員國實施緊縮財政政策措施，而是將工作重心重新回歸到促進經濟增長上來。6月底舉行的歐盟領導人夏季峰會指出，歐盟目前的頭等優先事務是促進強勁、包容和可持續的經濟增長。歐盟夏季峰會通過的《增長與就業公約》推出了總額為1200億歐元的促進經濟增長一攬子計劃，以幫助重債成員國刺激經濟，支持中小企業發展以及年輕人就業，加強能源、交通與寬帶等基礎設施建設。歐洲理事會主席范龍佩表示，歐盟今后不僅要投入更多資金，而且還要采取創造就業機會、幫助中小企業獲得貸款、完善單一內部市場等措施促進經濟增長。經濟分析人士認為，歐盟領導人最近同意設立單一歐元區銀行業監管機構和決定向西班牙銀行系統提供救助貸款是好事，將有助于緩解歐債危機。不過，歐元區仍將面臨債務危機進一步惡化的風險。市場普遍預期歐元區經濟低迷狀況至少將持續到2013年。

目前，歐盟經濟并非乏善可陳。歐元貶值將有助于歐盟擴大出口，從而通過外部市場需求增加來帶動經濟復蘇。事實上，歐盟最近幾個月的對外貿易狀況正在得到改善，歐盟在出口持續增長的同時進口不斷減少。國際貨幣基金組織的相關數據顯示，歐元每貶值10%，歐元區經濟就會增長1.4%。然而，只有德國、荷蘭等競爭力較強的成員國才能從歐元貶值中獲利，而希臘、葡萄牙、西班牙和意大利等成員國卻很難從中獲益。

在歐盟成員國難以通過財政手段刺激經濟增長的情況下，歐洲央行不得不通過實施寬松的貨幣政策來促進歐元區經濟復蘇。自今年初以來，歐洲央行已經先后幾次下調利率，歐元區主導利率目前已經降至0.75%的歷史新低，歐元區存款利率則降至零。部分經濟分析人士認為，歐洲央行持續降息并不能真正解決歐元區經濟面臨的實際問題，因為歐元區經濟面臨的關鍵問題是市場對歐元區部分成員國政府和銀行的財政狀況失去信心。鑒于歐元區經濟現狀和歐洲央行的降息幅度，歐洲央行本次降息對歐元區經濟的刺激作用是比較有限的。

自去年底以來，歐洲央行已連續兩次通過長期再融資操作(LTRO)向歐洲銀行系統注入總額超過1萬億歐元的中長期貸款。歐洲央行希望通過長期再融資操作向陷入困境的歐洲銀行提供流動性支持，以使這些銀行資金短缺狀況得到緩解并充實資本。事實表明，歐洲央行長期再融資操作產生了積極影響，不僅緩解了歐洲銀行業面臨的資金緊張狀況，而且也降低了歐元區重債國政府的融資成本。的確，長期再融資操作幫助歐洲銀行避免了一場信貸危機，對穩定歐洲銀行體系產生了積極的影響。

然而，隨著時間推移，長期再融資操作對實體經濟的影響開始減退，意大利和西班牙等歐元區問題成員國政府的借款成本最近開始上升。這些成員國所發生的最新變化不僅導致了這些成員的資本外流，而且也迫使銀行減少放貸，使信貸規模不斷縮減。國際貨幣基金組織認為，歐洲央行可能需要采取更多措施為歐元區經濟提供支持，其中包括購買成員國國債、實施額外融資措施為銀行提供支持等。因此，歐洲央行如不采取相應的后續行動，歐盟信貸緊縮問題就不能從根本上得到解決，歐盟經濟仍難以擺脫目前的頹勢。(記者 嚴恒元)